利亚德机构调研纪要

利亚德光电股份有限公司调研总结

一、公司整体业务情况

• 三大业务板块：

  • LED智能显示（营收占比最高）：涵盖全彩、小间距、MicroLED、高阶MIP等技术，产品类型包括大屏显示、穿戴显示、车载显示、装饰艺术显示等。
  • 文旅夜游（子公司励丰文化、照明子公司）：聚焦夜间经济、数字展陈、文娱演艺、IP合作运营，目前政府项目占比不足10%。
  • AI与空间计算（子公司Optitrack、虚拟动点）：以动作捕捉技术和空间定位算法为核心，应用于影视动画、虚拟现实、体育训练、人形机器人等，2024年具身智能业务加速发展。

• 技术驱动：公司以技术驱动LED产业发展，全球拥有10大生产基地，海外业务占比50%，员工约20%为当地人员，完善本地化运营体系。

二、业务板块具体介绍

1. 智能显示板块

• 营销策略：产品全覆盖、行业全覆盖、应用场景全覆盖、大客户全覆盖。
• 销售模式：直销为主（垂直行业划分10余维度），辅以“直渠融合”模式与渠道合作，今年重点推进大客户管理。
• 出海策略：通过收购平达（美国）、设立亚非拉市场团队，形成“平达+利亚德”双品牌策略，北美市场新签订单同比增长50%，亚非拉地区同比增速超30%。

2. 文旅板块

• 业务方向：夜间经济、数字展陈、文娱演艺、IP合作运营，参与9个沉浸式文旅示范案例。
• 项目类型：以政府专项债、专项贷及现金付款项目为主，提供设计到运维一体化服务。
• 未来趋势：城市街区更新、景区提升改造需求明显。

3. AI与空间计算板块

• 核心技术：Optitrack动作捕捉技术、Lydia动作大模型、LydCap无标记点捕捉等。
• 业务模式：海外以NP公司为主（硬件销售为主），国内虚拟动点重点服务机器人厂家（定制化项目收费）。
• 合作案例：服务宇树、银河通用等头部机器人厂家，2025年8月助力合作伙伴摘得世界人形机器人运动会两金一银。
• ToC产品：潮玩设备、AR眼镜、电子徽章等，首款明星IP电子徽章市场反馈良好。

三、投资者问答

1. 智能显示和文旅夜游是否以政府付费为主？
   • LED显示业务已从政府项目为主转向市场化，文旅夜游中夜间经济板块政府项目占比不足10%。
2. 海外业务增长策略：
   • 通过收购平达、双品牌策略、开拓亚非拉市场、优化管理团队实现增长。
3. AI板块合作模式：
   • 海外以硬件销售为主，国内与机器人厂家合作以定制化项目收费为主。
4. 未来并购方向：
   • 围绕产业链寻找合适标的，如有计划将及时披露。
5. MicroLED订单情况：
   • 收入翻倍增长，半年度新签订单超6亿元，同比增长40%以上。
6. 电影屏业务：
   • 与华夏电影集团合资成立华夏利亚德，产品通过DCI及中国电影科学技术研究所认证，支持多元化应用场景。

四、研究结论

• 利亚德以技术驱动LED产业，业务板块多元化，海外市场占比达50%，AI与空间计算板块具身智能业务加速发展。
• 公司通过并购（平达）、双品牌策略、本地化运营等手段实现全球化布局，未来MicroLED、AI等新兴业务有望成为增长新引擎。