核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/12/10
市场整体走势
- 沪铝：主力合约震荡，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。原料端废铝报价走高，供给紧张支撑成本；需求端消费淡季，高铝价抑制采买，开工下滑，库存积累。
- 氧化铝：主力合约震荡回落，持仓量减少，现货升水，基差走强。原料供应偏紧逐步好转，成本支撑趋弱；供给端产量及开工小幅回落但整体高位，进口增量维持偏多状态；需求端旺季向淡季过渡，但新建产能项目带来需求韧性。
- 铸造铝合金：主力合约震荡，持仓量增加，现货升水，基差走弱。原料端废铝供给紧张推高成本；供给端原料及成本高企限制产量；需求端消费淡季，高铝价抑制采买，企业利润受损导致开工下滑，年底车企冲量提供部分需求韧性，库存积累。
关键数据
- 沪铝：主力合约收盘价21,935元/吨，+160元；持仓量185,806手，-9,920手；LME铝价2,845.50美元/吨，-41美元。
- 氧化铝：主力合约收盘价2,477元/吨，-69元；合计库存259,955万吨，-903万吨；国内产量786.5万吨，-13.4万吨。
- 铸造铝合金：主力合约收盘价20,930元/吨，+120元；注册仓单68,633吨，+1,174吨；上期所库存69,928吨，+808吨。
- 电解铝：社会库存54.6万吨，+0.4万吨；总产能4,524.2万吨，+1万吨；产量569.4万吨，-20.6万吨。
- 期权市场：沪铝购沽比1.6，环比-0.095，情绪偏多头，隐含波动率略降。
研究结论
- 沪铝：短期震荡为主，注意控制节奏及交易风险，关注下游采买情绪及库存变化。
- 氧化铝：原料供应逐步好转，成本支撑减弱，供需偏多格局延续，轻仓震荡交易。
- 铸造铝合金：成本支撑坚挺但需求抑制，产量回落库存积累，轻仓震荡交易。
- 电解铝：产能小幅增长，需求淡季库存或增加，车企及光伏需求提供韧性，轻仓震荡交易。
宏观与产业消息
- 商务部推动零售业高质量发展，美联储或连续降息，中国经济保持稳健向好。
- 氧化铝开工率84.37%，-0.92%；电解铝开工率98.21%，-0.03%；汽车产量327.9万辆，+5.25%。
期权市场情绪
- 购沽比1.6，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，反映短期多头情绪。
风险提示
市场有风险，投资需谨慎！
