TMTB每日收市总结

DEC10,2025 2025年12⽉10⽇∙PAID∙付费TMTBREAKOUT TMT突破 Goodafternoon.QQQs+12bpsonarelativelyslowdayaheadoftheFedʼsanticipatedcuttomorrow.RatesroseslightlyduetoahawkishJOLTsreportandexpectationsforahawkishshiftinFedforwardguidancetomorrow. 下午好。纳指100（QQQs）在美联储预期明天降息前的相对清淡交易⽇上涨了12个基点。由于⼀份偏鹰派的JOLTs报告以及市场预期美联储明天在前瞻性指引上将转向偏鹰⽴场，利率⼩幅上升。 Sector/Factorbreakdown:Networkequipmentledsubsectors(+3.0%),helpedbysolidfollow-throughinenterpriseandopticalnames,whileAIpower&infrastructure(+1.0%)alsogained(GEVwillhelptomorrowheretoo).TheSOXendedflat,maskingdispersionwithinsemis,whiletelecom(-1.9%)andexpensivesoftware(-0.4%)lagged.Onafactorbasis,valueandshortmomentumfactorsoutperforming—TMTValueLongrose+1.0%andSMomentum+0.8%—somemean-reversionafterastrongruninlong-durationandhigh-betagrowth.微信公众号 404K微信公众号 404K ⾏业/因⼦分解：⽹络设备⼦⾏业领涨（+3.0%），受企业和光模块类股票的稳健延续推动，AI算⼒与基础设施（+1.0%）也有所上涨（明天GEV在这⽅⾯还会有帮助）。费城半导体指数（SOX）收盘持平，但掩盖了半导体板块内部的分化；电信板块下跌（-1.9%），昂贵的软件股下跌（-0.4%）。在因⼦层⾯，价值和短期动量因⼦表现更好⸺TMT价值多头上涨+1.0%，短期动量上涨+0.8%⸺在⻓期利率敏感和⾼⻉塔成⻓股此前⼤幅上涨后出现⼀定的均值回归。 WesentoutnotestotheGavinBakerILTBpodcasthere.Definitelywortharead. 我们发送了关于GavinBaker的ILTB播客的说明，链接在这⾥。绝对值得⼀读。 Letʼsgettoit…我们开始吧… Prettyslowtodayonthenewsfrontsoonlyafewthingstocallout…微信公众号 404K 今天新闻⾯⽐较清淡，所以只需指出⼏件事…… INTERNET互联⽹ META-1.5%:onlythingIsawtodaywasMETAreportedlypivotingawayfromitsopen-source(Llama)strategytoaclosedmodelcodenamed“Avocado”duetodelaysattributedto“performancetestingʼandtraininginstability.HereʼsCNBC: META-1.5%：我今天唯⼀看到的事情是有报道称META正在从其开源（Llama）策略转向⼀个代号为“Avocado”的封闭模型，原因归咎于“性能测试”和训练不稳定导致的延迟。以下是CNBC的报道： MetaispursuinganewLlamasuccessorandfrontierAImodel,codenamedAvocado,CNBChaslearned.Peoplewithknowledgeofthemattersaidmanywithinthecompanywereexpectingthemodeltobereleasedbeforetheendofthisyear,butthattheplannowisforthattohappeninthefirstquarterof2026.Themodeliswrestlingwithvarioustraining-relatedperformancetestingintendedtoensurethesystemiswellreceivedwheniteventuallydebuts,saidthepeople,whoaskednottobenamedbecausetheywerenʼtauthorizedtospeakonthematter…Avocado,whenitʼseventuallymadeavailable,couldbeaproprietarymodel,accordingtopeoplefamiliarwiththematter….SomeatMetawereupsetthattheR1modelreleasedbyChineseAIlabDeepSeekearlierthisyearincorporatedpiecesofLlamaʼsarchitecture,thepeoplesaid,furtherunderscoringtherisksofopensource微信公众号 404K微信公众号 404K andhammeringhometheideathatthecompanyshouldoverhaulitsstrategy. 据CNBC了解，Meta正在研发⼀个新的Llama继任者和前沿AI模型，代号为Avocado。知情⼈⼠表示，公司内部许多⼈原本预计该模型将在今年年底前发布，但现在计划是在2026年第⼀季度发布。知情⼈⼠表示，该模型在各种与训练相关的性能测试上遇到困难，这些测试旨在确保该系统在最终亮相时能获得良好接受⸺因未获授权发⾔，这些⼈⼠要求匿名……据知情⼈⼠称，Avocado在最终可⽤时可能会成为⼀个专有模型……这些⼈⼠还表示，今年早些时候中国AI实验室DeepSeek发布的R1模型取⽤了Llama架构的部分内容，这让Meta内部⼀些⼈感到不满，进⼀步凸显了开源的⻛险，并强调了公司应该彻底改变其战略的观点。 Gavinalsohadafewkeyquotesre:META 加⽂也就META给出了⼀些关键引述 “MarkZuckerbergatthebeginningofthisyearsaid…atsomepointin2025,weʼregoingtohavethebestandmostperformantAI.Idonʼtknowifheʼsinthetophundred.Sohewasaswrongasitwaspossibletobe.”微信公众号 404K微信公众号 404K “⻢克·扎克伯格在今年年初曾说……在2025年的某个时候，我们会拥有最优秀、性能最好的⼈⼯智能。我不知道他是否能进⼊前⼀百名。所以他错得⼏乎⽆可再错。” “ChineseopensourceisagiftfromGodtoMetabecauseyoucanuseChineseopensourcetotryand…bootstrapthisandthatʼswhatIʼmsuretheyʼretryingtodoandeverybodyelse.” “中国的开源对Meta来说是上天的恩赐，因为你可以利⽤中国的开源来尝试……引导启动这个或那个，我相信他们和其他所有⼈都在尝试这么做。” ROKU+3.8%stockhascaughtabitofabidthisweekasParamount/WBDmergerwouldbemuchbetterforthemthanNFLX.Simplyput-aNFLX/WBDdealwouldgreatabehemothwhichwouldcauseROKUtolosesignificantnegotiatingleveragewhileParamount/WBDwouldbenowherenearthesizeandwouldmoreneedROKUʼshomescreenpromotionandaudiencetargeting. ROKU股价本周上涨了约3.8%，因派拉蒙/华纳兄弟探索（Paramount/WBD）合并对他们来说⽐与奈⻜（NFLX）更有利。简单来说⸺如果是奈⻜与华纳兄弟探索的交易，将会造就⼀个巨头，导致ROKU丧失⼤量谈判筹码；⽽派拉蒙/华纳兄弟探索的规模远不及此，更需要ROKU的主屏推⼴和受众定向。 AMZN+45bps:heyagreenday! AMZN+45个基点：嗯，绿⾊的⼀天！ AI/SEMIS⼈⼯智能/半导体 TheInformationwasoutwithareportsayingChatGPTnears900Musers(OAIthemselveshavebeensayingtheyhave“over800MWAUs)…ChatGPT5.2now expectedonThursdayasthatwouldcoincidewiththeir10yearanniversary. TheInformation报道称ChatGPT⽤户数接近9亿（OAI⾃⼰⼀直说他们有“超过8亿周活跃⽤户”）……ChatGPT5.2现在预计在周四发布，因为那将与他们的10周年纪念⽇相吻合。 NVDA-30bpsasFinancialTimesreportedthatChinamightallowNVDA H200chips,butwouldlimitaccess NVDA下跌30个基点，⾦融时报报道称中国可能会允许NVDA H200芯⽚，但会限制访问。 AVGO+1%newalltimehighs.TSM+50bpsrightbehind. AVGO+1%，创历史新⾼。TSM紧随其后，上涨50个基点。 ALAB-5%asSemianalysiscuttheirAWSexposed#sbyabouthalfonTrn2/Trn3delaysalthoughtheydidsaysomeCY27revsareoffsetwithnewopportunities.NorthlandwasalsooutpositiveliftingPTto$195,sayingtheythinkALABwillgrowitsScorpioXrevswithincreasinglylargerswitchesin2h26andinCy27,NVLinkFusionproductwillmaintainifnotgrowitsrevenueperacceleratorchip.微信公众号 404K微信公众号 404K ALAB下跌5%，Semianalysis将其对AWS曝光的估算在Trn2/Trn3延期后削减了⼤约⼀半，尽管他们表示部分2027⽇历年收⼊被新的机会抵消。Northland也发出积极评级，将⽬标价上调⾄195美元，表示他们认为ALAB的ScorpioX收⼊将在2026年下半年和2027⽇历年随着越来越⼤的交换机⽽增⻓，NVLinkFusion产品将维持甚⾄提⾼其每个加速器芯⽚的收⼊。 OpticalnamescontinuetohitnewhighswithLITE+5%andCOHR+3.7%asmoretourists&retailenterthespace—theargumentissimilartowhatwehearinmemoryandHDDs:thistimeisdifferent-opticalcoʼsusetobesupercyclicalastheysoldtocyclicalte