完美医疗中期报告 2025/2026

目錄 2公司資料管理層討論及分析4概覽7財務表現17前景19簡明綜合全面收益表21簡明綜合資產負債表23簡明綜合權益變動表25簡明綜合現金流量表26簡明綜合中期財務資料附註42中期股息42其他資料 公司資料 執行董事歐陽江醫生（主席兼行政總裁）歐陽慧女士歐陽虹女士蘇顯龍先生 Cricket Square, Hutchins DriveP.O. Box 2681Grand Cayman, KY1-1111Cayman Islands 香港九龍旺角亞皆老街8號朗豪坊辦公大樓51樓 獨立非執行董事徐慧敏女士曹依萍女士季志雄先生戚世昌先生 香港恒生銀行有限公司 徐慧敏女士（主席）曹依萍女士季志雄先生戚世昌先生 中華人民共和國中國工商銀行股份有限公司 季志雄先生（主席）歐陽江醫生歐陽慧女士蘇顯龍先生徐慧敏女士曹依萍女士戚世昌先生 羅兵咸永道會計師事務所執業會計師註冊公眾利益實體核數師 Conyers Trust Company (Cayman) Limited 卓佳證券登記有限公司 曹依萍女士（主席）歐陽江醫生歐陽慧女士蘇顯龍先生徐慧敏女士季志雄先生戚世昌先生 股份代號：1830每手股數：1,000股公司網站：www.perfectmedical.com 蘇顯龍先生CPA 蘇顯龍先生歐陽慧女士 引領向前創造新機遇 完美醫療健康管理有限公司（「本公司」）連同其附屬公司（統稱「本集團」）欣然宣佈其截至二零二五年九月三十日止六個月（「本期間」）的中期業績。 本集團於本期間繼續在嚴峻的消費環境中營運。儘管收益仍有所下跌，但跌幅顯著放緩，盈利能力亦明顯持續回升。本集團於本期間的收益為485.9百萬港元（二零二五財政年度上半年：620.3百萬港元），按期下跌21.7%，但較二零二五財政年度下半年僅下跌4.5%。更為重要的是，權益持有人應佔利潤達94.8百萬元，較上一個六個月期間錄得的66.1百萬港元增加43.4%。此顯著改善主要歸因於本集團嚴格執行成本控制措施及成功優化服務組合。 於本期間，我們核心香港市場的營運環境持續面臨結構性挑戰，直接衝擊服務類別的可支配消費支出。儘管整體零售業總銷售額自二零二五年五月起在入境旅遊支撐下略有回升，但復甦主要集中於零售商品領域。相較之下，我們的醫療美容服務領域仍對本地消費者信心及可支配消費流失的情況高度敏感。由於本地居民出境旅遊及海外消費增加，導致可支配收入從本地服務市場大量流失，對我們的業績造成顯著影響。更甚者，勞動市場降溫及消費習慣轉變引發整體消費情緒轉趨謹慎，消費者對醫療美容及美容服務的消費意願明顯減弱。在多重因素綜合影響下，我們的收益增長面臨暫時性限制，並對我們的中期財務業績下跌構成重大影響。 於本期間，中國內地美容服務行業持續快速演變，營造出充滿挑戰的營運環境。本集團觀察到消費者明顯傾向追求專業技術與實證成效，客戶日益重視療程能提供可靠、可見且物超所值的成效。這種對成效的高度要求自然加劇了價格競爭，並促使優質供應商持續推動市場整合。為應對這種競爭格局，本集團對中國內地市場採取審慎的策略方針，側重於在現有優質網絡內提升客戶留存率及終身價值，而非追求激進的大規模擴張。此策略對本集團至關重要，使其能夠在激烈競爭中保持市場份額與可持續利潤率之間的關鍵平衡。因此，儘管此審慎的策略方針限制了即時的收益增長，本集團亦同時實施嚴格的成本控制措施以提升營運效率，雙管齊下使本集團得以於本期間維持其利潤率。 未來，我們上下一心，攜手共創光輝歷史新一頁 儘管本集團中期業績受到外部不利因素的影響，本集團仍保持紀律，並在策略層面聚焦於強化核心競爭力與長期定位。本集團堅定專注於其高利潤率醫療美容服務的核心競爭力，並以嚴格遵守品質及安全標準為基礎。同時，本集團透過優化關鍵內部流程及維持精簡的組織架構，成功提升營運效率。上述措施結合審慎的財務控制及謹慎的資源分配，對於本集團保障資本及提升抵禦市場波動與利潤壓力的能力，發揮關鍵作用。本集團利用其龐大的客戶數據庫，實施針對性促銷計劃及策略活動，著重加強與忠誠及高價值客戶群的聯繫。本集團持續提供卓越價值與優質服務，仍然是其建立信任及促進重複消費的策略基石，從而支持更具韌性的收益來源。通過該等積極主動的措施，本集團正積極管理當前下行週期、保持競爭優勢，並為未來的市場復甦及持續為股東創造價值奠定堅實基礎。 為展示本集團致力於為股東創造最大回報的承諾，本集團已連續十一年維持派息比率達100%或以上的慣例。儘管當前經濟週期充滿挑戰，該政策仍獲本集團穩健現金流及持續資本狀況的直接支持，令本集團能堅定地履行對股東的長期承諾。 於本期間，本集團專注於多項策略重點，包括推出高性價比的醫療美容服務、加強會員忠誠度及交叉銷售、推進數碼化及人工智能驅動的市場推廣，以及積極優化門店網絡及成本結構。該等措施現已從規劃階段過渡至實施階段，顯著穩定了業務狀況，為逐步復甦奠定更強大的基礎。 本集團於本期間錄得收益485.9百萬港元，按期下跌21.7%，惟值得注意的是跌幅持續顯著放緩。本期間的收益較二零二五財政年度下半年僅下跌約4.5%。更令人鼓舞的是，權益持有人應佔利潤達94.8百萬港元，較二零二五財政年度下半年錄得的66.1百萬港元持續增長43.4%。儘管收益減少，但業績表現仍顯著改善，直接反映本集團在精簡網絡規模、嚴控成本、豐富服務組合及吸納新客戶方面的策略行動，正取得實質及加速的成效。 •• 於本期間，本集團繼續堅定而精準地執行成本優化計劃。積極的精簡網絡規模、集中採購、靈活調配人力資源，以及轉向高投資回報率的人工智能驅動市場推廣等措施，均能為成本結構帶來顯著效益，顯著減輕收益下降所造成的影響。 存貨及消耗品成本下跌33.8%至6.9百萬港元，反映治療量下降及供應商條款持續有利。僱員福利開支減少23.1%至167.2百萬港元，原因是中心整合後，員工人數得以調整，而治療師的排班安排緊密配合實際客戶流量，確保服務質量或客戶滿意度不受影響。市場推廣開支減少29.3%至54.6百萬港元，這得益於取消低效推廣活動，並將預算重新分配至回報更佳的精準數碼化及會員維繫活動。租金租賃相關開支下降9.8%至68.7百萬港元，原因在於在租賃市場疲弱的情況下成功進行租金磋商，以及將資源重新配置到高客流量的旗艦中心。 扣除利息、稅項以及物業、廠房及設備折舊前盈利（「EBITDA」）減少26.7%至142.2百萬港元（二零二五財政年度中期：193.9百萬港元），EBITDA利潤率為29.3%（二零二五財政年度中期：31.3%）。經營 利 潤 減 少30.0%至111.0百 萬 港 元（二 零 二 五 財 政 年 度 中 期：158.5百 萬 港 元），即 經 營 利 潤 率 為22.8%（二零二五財政年度中期：25.6%）。權益持有人應佔利潤減少32.7%至94.8百萬港元（二零二五財政年度中期：140.8百萬港元），而純利率為19.5%（二零二五財政年度中期：22.7%）。每股基本盈利為7.5港仙（二零二五財政年度中期：11.2港仙）。 利潤減少主要歸因於香港居民持續外遊及集團經營的所在地消費氣氛普遍審慎，導致消費開支減弱。令人鼓舞的是，權益持有人應佔利潤較前六個月（二零二五財政年度下半年）錄得的66.1百萬港元上升43.4%，明確顯示嚴格的成本控制、顯著提升的平均客戶消費，以及精簡規模所帶來的整體營運槓桿，正推動盈利能力持續強勁回升。 董事會建議派發中期股息每股7.6港仙予於二零二五年十二月十六日的在冊股東，派息比率為101.3%。 業務概覽 於本期間，香港的零售環境仍然充滿挑戰，跨境消費持續流向成本較低的旅遊目的地，令可支配消費支出備受壓力，而訪港旅客亦繼續偏好體驗式活動多於購物相關的活動。儘管如此，自二零二五年五月起，零售業總銷售額回復溫和正增長，而疲弱的租務市場亦為本集團提供寶貴的靈活性，讓其可繼續積極進行網絡優化計劃。 本集團致力整合表現欠佳及位置偏遠的店舖，並將資源集中於人流密集的旗艦中心。位於尖沙咀TheOne的全新綜合旗艦中心於本期間成功開幕，成為本期間的重要里程碑，該商場地處黃金地段，能見度高，現匯聚多個品牌及服務類別，能大幅提升中心的客戶流量及平均交易金額。與此同時，部分表現欠佳的店舖被併入鄰近的旗艦中心。這項經深思熟慮的精簡規模及集中化過程仍在進行中，並計劃在未來數月內進一步選擇性遷移店舖。 經過採取行動優化物業使用，截至二零二五年九月三十日，香港的服務面積已重組至約106,000平方呎。更精簡的服務面積，加上集中配置治療師及設備、消除重複間接開支、精簡採購流程、更具針對性的市場推廣執行，以及嚴謹的員工排班，已經帶來顯著的效率提升，每平方呎及每位員工的收益及效率均有明顯改善。 儘管收益按年下跌22.3%至386.8百萬港元（二零二五財政年度上半年：497.8百萬港元），但與前六個月相比（二零二五財政年度下半年：396.0百萬港元），跌幅僅為2.3%。更重要的是，由於新旗艦模式、優化會員計劃及嚴格的成本控制均取得成效，本集團的同店銷售、客戶流量及平均消費按月及按季均錄得明顯及持續的改善。該等初期成果證實，持續進行的精簡規模及集中化策略正建立一個更有效率及更有彈性的營運平台，為消費情緒逐漸復甦下的可持續利潤擴張做好準備。 醫療美容服務迄今仍是本集團最大及最具盈利能力的分部，於本期間繼續貢獻絕大部分的收益及盈利。儘管總收益按期有所下降，但這完全是由於在持續進行的精簡規模計劃下特意大幅縮減服務面積，以及在仍然審慎的消費環境下整體客戶人流顯著下降所致。在總體數據背後，核心業務展現出明顯及令人鼓舞的復甦及改善跡象。 最明顯的證據是客戶平均消費急升42.7%，由二零二五財政年度上半年的17,243港元上升至本期間的24,598港元。平均消費額的大幅上升，非但不與推出高性價比的入門產品相衝突，反而是本集團精心打造一個無縫、多層次客戶體驗的直接及預期結果，旨在以具吸引力的入門價位捕捉需求，然後有系統地引導升級至價值較高及功效較佳的尊貴醫療美容療程。 依靠強大的會員系統、人工智能驅動的個人化推薦及訓練有素的治療師，客戶逐步被推薦升級至高端套餐、旗艦級「完美醫療」療程及最新的尖端美容技術。因此，許多最初因經濟實惠的療程而來的客戶，最終會隨著對更高品質及更顯著療效的追求，在其整個消費周期內顯著增加花費。人工智能增強的精準市場推廣，結合升級的會員忠誠度計劃（提供個人化優惠及跨服務組合），進一步顯著提升客戶的留存率及到訪頻率。 此外，本集團於二零二五年十月推出首家「Oracle」服務中心，將一個高端韓國醫療美容品牌納入產品組合。憑藉Oracle在皮膚科醫師配方、效果導向療程方面的既有專業知識，此新品牌鎖定追求創新、受韓流美容啟發的科技敏感千禧世代及Z世代消費者，提供預防性皮膚健康及抗衰老解決方案。這標誌著品牌發展上的重大策略突破，預計將在下半年加速銷售增長並進一步提升盈利能力。 非醫療美容分部（生髮醫療、痛症醫療及「Goku Spa」品牌下的日式睡眠治療）仍然是一個真正的藍海機會，直接競爭有限。儘管其絕對收益貢獻仍然有限，但已證明在吸引新會員方面是一個非常有效的策略渠道，這些新會員隨後會轉向本集團的核心醫療美容服務，同時亦能帶來穩定的經常性收入及不斷增長的交叉銷售協同效應。 在中國內地、澳門、新加坡及澳洲的業務在本期間合共貢獻99.0百萬港元的收益（二零二五財政年度上半年：122.5百萬港元），約佔本集團收益的20.4%。本集團繼續採用高度自律、區域性策略，始終將品質、客戶終身價值及利潤韌性置於短期銷售額增長之上。 在中國內地，本期間的營運環境仍然競爭激烈。本集團貫徹以保障利潤及客戶終身價值為先，而非激進擴張銷售額的策略，特別著重提升尊貴客戶的體驗。主要措施包括推出個人化禮賓服務、獨家高端療程及升級的會員特權與獎勵。該等措施促進富裕客戶群的消費及忠誠度，同時亦保持定價紀律。在行業持續整合的背景下，隨著消費者信心逐漸恢復，本集團已做好準備佔據更大