焦煤冬储预期有所降温 纯碱需求缺乏增量利好

发布时间：2025-12-08 10:48:11作者：兴业期货来源：兴业期货 行情复盘 12月5日，纯碱期货主力合约收跌1.56%至1137.0元。 持仓量变化 12月5日收盘，纯碱期货持仓量：-5634手至1061023手。 背景分析 纯碱日产继续在10-10.5万吨之间窄幅波动，远兴能源二期装置点火，新增产能将投放市场。需求端缺乏增量利好。 后市展望 纯碱行业产能过剩的根本性矛盾未变，若无产业政策约束，跌价倒逼企业产能出清或许是实现行业供需再平衡的唯一路径。预计纯碱价格重心或继续下移直至出现产能出清信号。 研报正文研报正文 【焦煤】 周五坑口竞拍流拍率再度走高，市场对今年冬储强度预期有所降温，采购需求暂未回暖，煤焦期价跌破此前震荡区间表现较弱，但考虑上周样本焦煤矿山原煤日产继续降至190.4万吨的同期低位，供给层面亦难有增量，关注本月中旬前后实际冬储进展，煤价下方空间或较有限。 【焦炭】 焦炉开工积极性尚佳，焦炭供给稳中有增，而钢厂仍有压价意愿，贸易环节观望心态居多，现货市场或酝酿第二轮提降，期货价格随之走弱，关注后续钢焦企业冬储预期。 【纯碱】 纯碱基本面明牌。纯碱日产继续在10-10.5万吨之间窄幅波动，远兴能源二期装置点火，新增产能将投放市场。需求端缺乏增量利好。 纯碱行业产能过剩的根本性矛盾未变，若无产业政策约束，跌价倒逼企业产能出清或许是实现行业供需再平衡的唯一路径。预计纯碱价格重心或继续下移直至出现产能出清信号。策略上期权优于期货单边，卖出虚值看涨期权头寸SA601C1200止盈，新增卖出虚值看涨期权头寸SA602C1240。 【玻璃】 地产周期下行叠加季节性规律，玻璃刚需下行方向明确。今年以来投机需求持续性不佳，周末四大主产地产销率均值跌破100%。浮法玻璃企业仍需收缩供给，以对冲刚需下行压力，并消化存量高库存。因此浮法玻璃大概率继续遵循成本定价逻辑，煤制成本以下空间有限，但也缺乏反弹动能。建议新单暂时观望。 关联品种关联品种焦炭焦煤玻璃纯碱所属公司：兴业期货