浙商消费TOPTOY深度及名创优品更新TOPTOY是中

【浙商消费】TOP TOY深度及名创优品更新 # TOPTOY是中国快速成长的潮玩集合品牌 TOP TOY为名创优品集团在2020年孵化的潮玩集合品牌，IPO前名创优品持股86.9%，IPO前融资估值102亿港元。 2024年TOP TOY收入19.09亿元（22-24年CAGR=68%），经调整利润为2.94亿元。 # TOPTOY发展之路：IP矩阵、全品类、全球化 # IP矩阵：自有IP（17个）+授权IP（43个）+他牌产品（超600个），其中自有IP糯米儿借助明星破圈和渠道推广25年有望达到2.5亿收入；三丽鸥等授权IP产品24年收入8.89亿元。 产品：抓住细分品类趋势，例如搪胶毛绒25H1收入1.46亿元，同比+4537%；目前自研产品的收入占比约50%名产品开发团队。 #渠道：截止于25H1门店293家（其中直营38家）。 依托集团资源快速起量，2024年向名创优品销售额占收入48.3%。 另外积极扩展海外，25H1海外收入超5000万，根据规划，未来五年TOPTOY开设1000家海外门店，打开中长期发展空间。 #名创优品更新：同店持续改善、海外直营利润率有望修复 #国内：1）名创优品25Q3和10月国内同店分别实现高个位数/低双位数正增长，凸显韧性、持续改善；2）推进存量门店优化升级、打造MINISO LAND门店提升品牌势能；3）发力自有IP，从IP联名平台向IP运营平台蜕变，目前自有IP右右酱盲盒产品位居电商潮玩销售榜单前列。 #海外：美国直营门店三季度和四季度同店有望均实现低双位数增长，随着门店爬坡，带动直营门店利润率有望修复，关注四季度旺季表现。