食品饮料行业跟踪报告
投资要点
- 行业表现：本周（12.01-12.05）食品饮料行业下跌1.90%，表现弱于上证指数（+0.37%），排名申万31个子行业中第28位。子板块涨跌幅排序：预加工食品（+1.51%）、啤酒（+1.20%）、软饮料（+0.43%）、肉制品（-0.11%）、保健品（-0.17%）、调味发酵品（-0.32%）、零食（-0.62%）、烘焙食品（-0.73%）、乳品（-1.74%）、白酒（-2.59%）、其他酒类（-3.06%）。
- 个股表现：涨幅前五：安记食品（+50.23%）、海欣食品（+31.91%）、西王食品（+10.26%）、金字火腿（+9.08%）、香飘飘（+8.98%）；跌幅前五：*ST岩石（-14.84%）、燕塘乳业（-11.33%）、西麦食品（-9.30%）、日辰股份（-7.49%）、舍得酒业（-7.46%）。
- 山西汾酒经销商大会：2025年经营稳健，2026年坚持稳健发展。营销方向：全国化深化、年轻化破局、国际化拓展、消费者精准服务。
- 全国化深化：分级管理市场，差异化资源投入，青花系列、老白汾、玻汾分别推进全国化。
- 年轻化破局：推出“汾享青春”28度产品，打造“城市会客厅”等新消费场景。
- 消费者精准运营：针对传统消费者、年轻群体、女性群体制定差异化策略。
- 渠道与价盘管控：优化库存、稳定价盘、线上线下协同、三大品牌合力发展。
- 行业转型：汾酒从“渠道驱动”向“消费者驱动”转型，积极应对行业竞争逻辑变化。
- 投资建议：白酒行业进入业绩快速出清通道，头部酒企（贵州茅台、山西汾酒）具备配置吸引力；大众品关注万辰集团、东鹏饮料等高景气成长赛道。
- 风险提示：消费需求不及预期、行业竞争加剧、餐饮恢复不及预期、原材料成本大幅上涨等。
相关研究
- 《食品饮料行业跟踪报告：茅台理性定调，不唯指标论》（2025-12-01）
- 《食品饮料行业跟踪报告：伊利推进多元化转型升级，高分红彰显配置价值》（2025-11-24）
- 《食品饮料行业跟踪报告：10月CPI同比转正，板块估值修复可期》（2025-11-18）
- 《食品饮料及新消费行业跟踪报告：黄金税收新政落地，头部企业份额有望提升》（2025-11-10）
- 《食品饮料及新消费行业跟踪报告：茅台降速纾压，白酒加速出清》（2025-11-04）
五粮液动态
- 下调2025年投资总额至22.07亿元，新增文旅体验与智能制造项目，拟投入6.3亿元与央视合作品牌传播。
- 回应“降价”传闻：第八代五粮液出厂价仍为1019元/瓶，2026年开票价900元/瓶系补贴政策。
评级说明
- 股票评级：强于大市（相对6个月涨幅>15%）、中性（5%-15%）、弱于大市（-5%-5%）、跑输大市（< -5%）。
- 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。
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