财经要闻
- 中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作，提出实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量。
- 2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。
宏观策略
- 2025年，中国经济稳中有进，表现出强劲韧性，全年呈现“前高后低”和“两强两弱”的特征。出口增长强于预期，A股市场表现强于预期；房地产市场回暖进程低于预期，价格指数回升势头低于预期。
- 基本面的向好、中国资产价值重估和市场无风险收益率持续下行为A股整体上行奠定了较好基础。2025年以来的A股行情呈现出明显的"强者恒强、弱者更弱"特征，资金高度集中于少数赛道，科技成长板块成为主导。
- 预计2026年“更加积极有为”的宏观政策主基调仍将延续，以科技创新和数字中国为核心的高质量发展仍将是主旋律。把握如下三大主线：一是以人工智能技术为代表的科技创新主线；二是以“人工智能+”赋能传统产业升级的数智化主线；三是以“投资于人”促进消费提振的价值回归主线。
行业公司
- 手机端AI应用加速，DeepSeek将加大预训练规模，国产操作系统鸿蒙迎来发展关键期，国产厂商迎来重要发展机遇。
- 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快，需求端2025年10月单月用电量增速达到两位数。
- 化工行业景气逐渐寻底，未来行业景气有望边际回暖，建议关注万华化学、卫星化学、宝丰能源等一体化龙头。
- 计算机行业收入、净利润整体回升，毛利率水平下滑较为明显，继续看好AI、国产替代、算力三大赛道。
- 食品饮料行业营收增长放缓，毛利率持续攀升但2025年以来高位回落，细分市场呈现新兴机会，如软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块。
- 光伏产业指数冲高回落，治理价格无序竞争，反内卷措施持续进行，建议围绕细分子行业头部企业展开布局。
- 传媒板块面临的政策环境明显改善，AI应用加速渗透并在报表端逐渐兑现，建议关注游戏、影视、广告等细分行业。
重点数据更新
- 沪深港通前十大活跃个股明细
- 行业投资评级
- 公司投资评级
