IPO申购指南：果下科技

公司是一家基于平台技术及AI驱动的可再生能源解决方案及产品提供商，业务覆盖中国及海外市场的大型电源侧、电网侧、工商业及家庭场景。公司竞争优势包括：1）首创行业物联网平台及AI储能行业模型；2）具备全用能场景AI优化储能解决方案能力；3）强大的研发投入（2022-2024年研发费用占比2.7%-5.3%）。

关键数据：

• 营业收入：2022年1.42亿，2023年3.14亿，2024年10.26亿，2025年前六个月6.91亿元
• 毛利率：2022-2024年分别为25.1%-26.7%，2025年前六个月12.5%
• 净利润：2022年2427.7万，2023年2814.8万，2024年4911.9万，2025年前六个月557.5万

风险因素： 1）原材料依赖：锂离子电池正极材料碳酸锂价格波动影响成本（电芯成本占比超90%） 2）财务压力：2025年6月应收账款达9.52亿元，近年经营现金流持续为负且扩大 3）估值偏高：上市估值约102亿港元，对应2024年PE达189倍，高于同业

研究结论：建议谨慎申购。公司技术优势明显，但需关注原材料价格波动及财务风险，当前估值水平偏高。