造纸行业周报：政策持续赋能，行业加快转型

轻工制造 2025-12-08 杨素婷,温慧大同证券，

包装纸提价持续兑现：瓦楞纸、箱板纸同比分别上涨17.65%、6.86%，终端价格同步走强，白卡纸单周涨幅达100元/吨，白板纸价格稳步上行至3467元/吨。废纸成本支撑与下游刚性需求共振，价格传导机制通畅，盈利修复逻辑持续强化。
纸浆库存延续去化：纸浆期货库存均值降至20.88万吨，去库态势持续；国内漂针浆均价微降30元/吨，漂阔浆均价上涨50元/吨，国际市场价格保持平稳，成本预期可控，为盈利释放留足空间。
政策与行业共振，绿色数智转型提速：六部门印发方案促进消费品供需适配，政府工作报告明确推广再生材料使用，超长期国债强化资金保障。第九届中国回收纸行业大会明确“数智化+绿色化”发展路径，行业向“循环化、高效化、高品质”转型趋势明确。
基本面多重利好叠加，板块配置价值凸显：当前造纸行业迎来“提价红利+政策赋能+结构优化”三重利好。需求端，消费品供需适配政策带动包装需求；供给端，龙头主导提价，低效产能逐步出清；转型端，再生材料推广与数智化升级打开长期成长空间。板块估值处于历史低位，叠加全年净利润向好预期，配置价值进一步提升。

纸浆期货市场：库存均值降至20.88万吨，周环比减少2242.4吨；收盘价均值为4747.2元/吨，较上周上升42元/吨。
聚氨酯原料市场：TDI均价上升240元/吨至1.41万元/吨，MDI均价上升130元/吨至1.47万元/吨。
国内纸浆价格：漂针浆均价为5507.5元/吨，较上周下降30元/吨；漂阔浆均价为4375元/吨，较上周上升50元/吨。
国内纸品价格：箱板纸均价为4650元/吨，较上周上涨50元/吨；瓦楞纸均价3990元/吨，较上周上涨50元/吨；白卡纸均价为4550元/吨，较上周上涨100元/吨；白板纸均价为3467元/吨，较上一工作日环比上涨1.14%。

短期：把握包装纸提价主线，龙头企业提价落地能力强，短期盈利弹性确定性概率较高。
中期：布局政策受益与转型标的，再生材料推广、数智化转型政策密集落地，具备再生原料布局、循环产业链构建能力的企业，长期抗周期能力与成长性更强。
跟踪重点：包装纸提价落地情况与白板纸涨价兑现进度，若供给收缩超预期可加仓龙头纸企等弹性标的；关注再生材料推广政策落地节奏与企业转型项目进展，若政策红利超预期可延长政策受益标的持仓周期。