橡胶
- 供给端：ANRPC预测2025年10月全球天胶产量将增2.7%至149.6万吨，消费量降4.2%至126万吨。泰国主产区天气改善，中国天然橡胶产量逐步放量。10月中国进口天然及合成橡胶66.7万吨，同比增1.2%。
- 需求端：国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.92%，全钢胎开工负荷为63.5%，但较去年同期分别走低8.1%和走高4.65%。轮胎厂库存高位，11月重卡市场销售10万辆，环比下降约6%，乘用车市场零售量226.3万辆，同比下降7%。
- 库存：天胶仓单和交易所总库存均环比增加。
- 价格：RU、NR、BR盘面价格均周环比下跌，主力RU合约非标基差走扩。
- 结论：海外产区天气改善，原料价格下跌，需求支撑不足，胶价承压运行。
PTA
- 价格：现货周均价环比上涨1.5%，PTA基差与月差震荡。
- 供应：TA装置变动不大，开工负荷为73.7%。
- 需求：年底下游需求转弱，聚酯开工高位维持动力不足。
- 库存：PTA总库存底部磨底。
- 结论：TA装置变动不大，下游需求支撑有限，成本有下滑预期，价格跟随成本承压，价格重心有所回调。
MEG
- 价格：内盘重心大幅下跌，基差同步走弱。
- 供应：大陆地区开工负荷环比下降0.2%，草酸催化加氢法开工负荷环比上升0.55%。
- 库存：华东主港地区港口库存约75.3万吨，环比上升2.1万吨。
- 需求：华东烯烃企业负荷提升，MTO装置开工率增加。
- 结论：供需结构得到修复，但累库压力依旧存在，整体供应收缩力度一般，市场整体持货意向较差，预计MEG维持底部震荡。
聚烯烃
- 供应：PE、PP产量将维持高位，下周海南炼化等装置计划检修，东莞巨正源双线、广州石化双线计划重启。
- 需求：PE下游制品平均开工率较前期-0.5%，PP包装等主流领域需求乏力。
- 库存：PE总库存降低，PP总库存窄幅增加。
- 价格：PE、PP基差窄幅震荡，月差绝对值高位。
- 利润：PE、PP利润维持低位。
- 结论：聚烯烃后续逐步向供强需弱过度，库存向下游转移压力偏高，但随着估值下移，期货继续下跌也会促使下游点价或者盘面建库的行为出现，因此预计聚烯烃将趋于底部震荡。
PVC
- 供应：开工率环比下降0.41%至79.89%，电石法开工率环比下降1.15%至82.65%，乙烯法开工率环比上升1.46%至73.44%。
- 需求：下游企业开工率环比下降1.09%至49.07%，管材开工率环比下降3.61%至37.40%，型材开工率环比下降0.61%至35.87%。
- 库存：总库存环比上升0.54%至85.51万吨。
- 原料：动力煤价格环比下降1.99%至809.00元/吨，电石价格环比上升2.85%至2525.00元/吨。
- 结论：供应维持高位震荡，国内需求放缓，整体基本面驱动依旧偏空，估值方面随着期货价格不断下探，基差较之前有所修复，套保空间收窄，因此PVC价格趋于底部震荡。
甲醇
- 供应：国内供应恢复正常，到港短期维持高位，伊朗装置大面积停车，产量预期下降。
- 需求：宁波富德计划停车，预计MTO开工将下降，MTBE开工率暂稳，醋酸开工率低位震荡。
- 库存：到港稳定，需求有支撑，库存下降。
- 结论：港口库存大概在今年12月下旬至明年1月初进入去库阶段，预计甲醇维持底部震荡。
