周度要点小结
- 行情回顾：本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.80%。
- 行情展望：巴西甘蔗压榨接近尾声，市场关注北半球增产对价格的压力；泰国收购甘蔗价额降低，对国际原糖市场带来压力。国内市场，本年度进口配额基本用完，但进口成本继续降低，国产糖担忧下年度低价的加工糖抢占市场，广西开榨速度加快，市场出现竞争。截至不完全统计，25/26榨季广西已开榨糖厂44家（同比减少21家），日榨甘蔗产能34.6万吨（同比减少17.55万吨）；云南开榨糖厂12家（同比增加6家）。总体市场糖源多样，现货价格持续走弱，后市维持弱势，关注需求变化。
- 未来关注因素：1、国内新糖开榨情况；2、需求。
期现市场情况
- 美糖市场：本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约1.97%。截至2025年10月21日，非商业原糖期货净空持仓为140401手（较前一周增加350手），多头持仓165348手（较前一周减少8626手），空头持仓305749手（较前一周减少8976手）。
- 国际原糖现货价格：本周为14.81美分/磅，较上周上涨0.49美分/磅。
- 郑糖主力期价：本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约1.80%。
- 郑糖期货前二十名持仓：本周净持仓为-49364手，郑糖仓单为0张。
- 郑糖合约价差：本周郑糖期货1-5合约价差+70元/吨，现货-郑糖基差为+202元/吨。
- 食糖现货价格：截至12月5日，广西柳州新糖报价5505元/吨，南宁糖报价5430元/吨。
- 进口食糖成本利润：泰国糖配额内利润估值为1228元/吨（较上周下跌6元/吨），配额外利润估值为116元/吨（较上周下跌4元/吨）。
产业链情况
- 供应端：
- 2024/25年制糖期全国食糖产量1116.21万吨（同比增加119.89万吨，增幅12.03%）。
- 截止2025年8月，国内食糖工业库存116.23万吨（环比减少45万吨或27.91%，同比增加6.01万吨）。
- 2025年10月我国食糖进口量75万吨（同比增长39.62%，环比增长20万吨），1-10月累计进口390万吨（同比增长12.12%）。
- 需求端：
- 2024/25榨季糖厂已全部收榨，全国食糖产量1116.21万吨（同比增加119.89万吨，增幅12.03%）。
- 2025年10月中国成品糖产量88.3万吨（同比增长36.1%），软饮料产量1096.2万吨（同比减少1.3%）。
期权市场
白糖期股关联市场
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