回顾与展望
本周沥青主力02合约呈下跌态势，周跌幅为1.33%，开盘价2988元/吨，收盘价2948元/吨。
供给端
- 2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比下降3.24%。
- 样本产能利用率30.0815%，环比上升0.599个百分点。
- 样本企业出货28.06万吨，环比增加7.06%；产量50.2万吨，环比增加2.03%。
- 装置检修量预估82.6万吨，环比减少4.61%。
- 炼厂增产，提升供应压力，下周或将增加供给压力。
需求端
- 重交沥青开工率27.9%，环比持平，低于历史平均水平。
- 建筑沥青开工率6.6%，环比持平，低于历史平均水平。
- 改性沥青开工率9.2238%，环比下降1.34个百分点，低于历史平均水平。
- 道路改性沥青开工率29%，环比持平，低于历史平均水平。
- 防水卷材开工率34%，环比上升0.20个百分点，低于历史平均水平。
- 总体需求低于历史平均水平。
成本端
- 日度加工沥青利润-529.49元/吨，环比增加6.50%。
- 周度山东地炼延迟焦化利润1003.1686元/吨，环比减少9.05%。
- 沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少。
- 原油走强，预计短期内支撑走强。
库存端
- 社会库存74.5万吨，环比减少3.74%。
- 厂内库存58.8万吨，环比增加1.20%。
- 港口稀释沥青库存67万吨，环比增加17.54%。
- 社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续累库。
研究结论
预计下周需求复苏幅度有限，同时供给有所增加，成本支撑走强。盘面或将偏多震荡调整。
沥青期货行情分析
- 基差走势、主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势等数据均显示市场处于震荡调整状态。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析显示沥青加工亏损增加，焦化沥青利润价差减少。
- 供给端数据显示炼厂增产，检修量减少。
- 库存端数据显示社会库存去库，厂内和港口库存累库。
- 进出口情况显示进口量环比下降，出口量环比上升。
- 需求端数据显示下游开工率低于历史平均水平。
- 供需平衡表显示供需矛盾依然存在。
总结
本周沥青市场呈现下跌态势，供给端有所增加，需求端复苏有限，库存端社会库存去库但厂内和港口库存累库，成本端原油走强提供支撑。预计下周市场或将偏多震荡调整。
