每日观点
- 基本面：供应端方面，2024年11月国内沥青地炼排产量为124.3万吨，环比下降6.26%，同比下降26.62%；产能利用率27.8%，环比减少1.2个百分点；出货24.87万吨，环比减少4.24%；装置检修量预估93.27万吨，环比增加3.17%。需求端持续低迷，受降温影响。成本端，日度加工沥青利润-664.31元/吨，环比增加12.50%；周度山东地炼延迟焦化利润1001.01元/吨，环比增加25.56%。沥青与延迟焦化利润再度走涨，原油走弱，短期支撑走稳。
- 基差：10月22日，山东现货价3620元/吨，12合约基差395元/吨，现货升水期货，偏多。
- 库存：社会库存91.4万吨，环比减少14.98%；厂内库存77.4万吨，环比减少2.76%；港口稀释沥青库存19万吨，环比减少44.12%。需求恢复，社会库存微幅下调，厂库和港口库存去化。
- 盘面：MA20向上，12合约期价收于MA20上方，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净多，多增，中性。
- 预期：沥青与焦化料利润差回落明显，炼厂11月排产下调，供给压力减少；需求持续低迷；库存持续去化；原油走强提供成本支撑；政策刺激消化较快，预计回归供强需弱基本面。
利多与利空
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
主要逻辑
主要风险点
基本面分析
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
- **供需平衡表》。
