工业硅-多晶硅周报

工 业 硅 ： 新 疆 环 保 检 查 发 酵 ， 关 注 短 多 长 空 机 会多 晶 硅 ： 利 空 因 素 重 磅 加 持 ， 预 计 多 合 约 跌 停 2025年12月7日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 多头逻辑：1.组件招标价格上移，但仍需关注实际电价指引；2.行业会议持续推进，政策拖底，仍有走强预期；3.产业联动效应，关注资金走向 运行逻辑基本面矛盾尚未进一步激化，终端需求处于光伏集中式项目收尾期，海外需求同步下滑，类比往年12月抢装预期落空概率大，整体下游产业链环节订单大幅缩水，利润也逐步倒挂，需求负反馈有进一步传导至原料端的驱动。与此同时，周五，广期所公布东方希望、晶诺新增品牌并立即实行，对于盘面的利空计价空间比较大，且对前期挤仓给与重创，预计周一多单将大量平仓，并且空头积蓄已久的情绪将集中性爆发，因此PS多合约面临跌停可能。按照东方希望与晶诺报价折算仓单盘面价格在48000-49000元/吨区间。不过，仍值得注意的是生产交割品的生产周期，东方希望预计其基准交割品（即符合电子二级水平的N型致密料）占月产量的20-30%左右，即东方希望一个月标准交割品产量约3000吨，晶诺一个月标准交割品产量约1000吨。综合来看，在重磅利空下，下周一多合约将面临跌停波动将明显放大，关注下方空间。 影响因素分析 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年12月05日，华东通氧Si5530价格为9500元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 2月0 5日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为10000元/吨，较上周环比持平。 截 止2 0 25年1 2月0 5日， 华 东Si4210价格为9800元/吨，较上周环比持平%。 期货价格走势回顾 本周（2025.12.01-05）工业硅期货主力2601合约呈现震荡下行态势，周跌3.72%收于8805元/吨，价格运行区间8770-9240元/吨；持仓量持续减仓0.64万手至19.69万手，维持净空格局，成交量先增后减且日均16.89万手，交投趋于谨慎； 市场核心逻辑为西南枯水期减产带来成本支撑，但西北增产对冲部分供应收缩，叠加下游光伏、有机硅需求偏弱及库存高位压制，多空博弈下价格重心持续下移。 周内月差震荡运行，基差小幅走强 周内月差震荡运行，基差小幅走强 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少19台，截至12月4日，中国金属硅开工炉数238台，整体开炉率29.90%。 西北地区：西北地区金属硅开工稳定，其中新疆地区开炉140台，陕西开炉0台，青海开炉4台，宁夏开炉18台，甘肃开炉20台。 西南地区：西南地区金属硅开工继续下降，云南开炉14台，四川地区开8台，重庆地区开炉0台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区金属硅开工0台，内蒙古地区目前开炉32台，广西地区开工0台，湖南开炉1台。 工业硅供应-产量：供应减少，本周产量8.13万吨，环比-8.69% 工业硅成本：西南枯水期将至，电力上调确定性较高，且硅煤价格居高不下，支撑加强 工业硅成本---枯水期电力成本增加，且硅煤成本也相对高位持稳，支撑较强。 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价上调至0.42-0.54元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.45-0.53元/千瓦时左右。四川凉山地区电价上调至0.4-0.46元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.37-0.43元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投稍显分化，焦价涨跌不一。主营炼厂低硫焦主流持稳，部分竞拍价格走跌，下游采购情绪偏谨慎，对于高价订单接受乏力，中高硫焦随行就市，下游负极订单支撑尚可，负极焦交投活跃。 电极：本周中国炭电极市场价格小幅上行，截止到本周四，主流出厂价格在6500-7300元/吨，较上周价格运行区间变化不明显；百川盈孚炭电极市场均价6694元/吨，较上周小涨0.16%。 23硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价存在上调预期，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡。 工业硅成本利润：本周成本下滑至9093.38元/吨，利润179元/吨，利润小幅回升 成本方面：本周工业硅生产成本稍有下降，主要是石油焦价格有所下降，硅石、电极等原料价格持稳运行，电力成本亦无明显变化，下月西南地区电价将继续上调。 利润方面：本周工业硅利润稍有增加，主要是工业硅生产成本较上周有所下降，现货成交价格基本保持稳定。预计下周工业硅生产利润趋稳。 工业硅库存：社库增加至53.26万吨，环比+1.10%；目前工业硅行业西南地区继续减产，库存虽稍有去库，但仍旧处于相对高位。 进出口方面：2025年10月工业硅出口量在4.51万吨，环比大幅减少36%同比减少31%。2025年1-10月累计进口量在0.86万吨，同比减少67%。 海关数据显示，出口方面：2025年10月工业硅出口量在4.51万吨，环比大幅减少36%同比减少31%。2025年1-10月份工业硅累计出口量在60.67万吨，同比减少1%。进口方面：2025年1-10月累计进口量在0.86万吨，同比减少67%。 本周有机硅市场报盘上行。周初山东某厂DMC上调100至13100元/吨，其余部分单体厂跟随上调100至13300元/吨，当前DMC市场报价在13100-13300元/吨。107胶报价在13700元/吨附近。目前行业内企业预售订单充足，库存压力相对可控，市场挺价意愿显著。但需求端表现略显乏力，新单成交整体平淡，下游对当前高价货源的接受程度仍需时间消化。 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周开工率在75.43%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，浙江新安迈图装置恢复生产中，开工率稍有上涨 本周国内有机硅工厂库存预计在44700吨，较上周上涨2.05%，本周开工变化不大，但单体厂新单成交有限，库存稍有累积。 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观 成本：本周有机硅成本上涨。合成一氯甲烷华东主流发到价2400元/吨，较上周上调200元/吨；甲醇华东市场价格报2105元/吨，较上周上调107元/吨，涨幅在5.36%；工业硅四川地区化学级421含税价格在10050元/吨，较上周持平。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在12078.13元/吨附近。 利润：本周企业成交重心变化有限，而原料端甲醇价格呈上行态势，导致企业利润空间收窄 工业硅需求-有机硅出口，2025年10月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7085.024吨；进口同比下降14.34%。2025年10月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到40571.168吨，与去年同比下滑5.73%。 据海关统计，2025年10月份初级形状的聚硅氧烷进口总量7085.024吨；进口同比下降14.34%。2025年10月进口平均单价为8964.19美元/吨；主要进口国依次是德国、泰国、日本、美国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、湖北。 32据海关统计，2025年10月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到40571.168吨，与去年同比下滑5.73%，2025年10月出口平均单价为2397.84美元/吨。出口国主要是韩国、印度、美国和越南；出口省份主要有浙江、江苏、广东、上海。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 本周铝板产量较上周持稳，暂未有板带企业增减产的消息，产能利用率较上周持平 本周铝板带箔产量210980吨，产量较上周略增。铝棒产量307545吨，产量较上周持稳。本周铝棒企业生产偏稳，暂无增减产消息传出。综合来看，本周铝棒产量较上周持稳。本周铝板产量较上周略增，主要是河南某小厂正常生产调整，产能利用率较上周小幅回升 2025年1-9月新能源汽车产量：1124.3万辆，销量1122.8万辆同比分别增长35.2%和34.9%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.1%。同期，新能源汽车出口175.8万辆，同比增长89.4%。 多晶硅价格-成交价格持稳，实际成交维持在5.1万元/吨 多晶硅：本周需求端疲软难振，多晶硅库存压力居高不下。中国P型多晶硅市场现货价格4.4万元/吨，与上周相比均价持平，中国N型多晶硅市场现货价格5.1万元/吨，与上周相比均价持平。 硅片：本周硅片市场价格延续下行态势，需求端持续疲软。单晶N型183mm硅片市场参考均价1.18元/片，较上周同期价格下跌0.05元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.22元/片，较上周同期价格下跌0.01元/片。 电池片：本周电池片价格再度下行，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.288元/瓦左右，较上一周价格下跌0.002元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.273元/瓦左右，较上一周价格下跌0.005元/瓦。 37组件：本周组件市场价格震荡下行，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.65元/瓦左右，较上周价格下跌0.01元/瓦 多晶硅基差与价差：基差再次走强，贴水小幅收敛 数据来源：Smm百川盈孚国联期货研究所 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存27.62万吨，环比+1.14%； 供应方面：11月份多晶硅供给环比下降，开工北增南减，一定程度上缓解了供应压力。西南地区受枯水期影响，部分企业已大幅减产甚至停产。同时，内蒙古某基地部分产能检修。预计11月份国内多晶硅产量将在12万吨左右。12月份多晶硅产量预计将继续延续11月的下降趋势，但下调幅度有限，虽然西南地区因枯水期影响产量大幅下调，但新疆基地有部分产能存在复产增量计划，内蒙古某基地有提高产出计划，青海地区部分企业产能继续爬坡。12月国内多晶硅产量预计将在11.5万吨-12万吨。 39库存方面：整体多晶硅企业库存处于缓增态势。虽然本月硅料产量总体较上月下调，但下游需求疲软是去库难的核心原因，硅片企业补库意愿低迷，开工率下滑且多以销定采，难以承接上游库存。 多晶硅分区域开工：各产区产能增减互现 区域分布与产能变化：总产能329.2万吨，新疆、内蒙古、青海、宁夏的本周开工产能较上周呈增长态势，其中新疆增长1.5万吨；四川、云南开工产能下降，云南降幅达5万吨；江苏、陕西、甘肃、湖北开工产能无变化。总计本周开工产能150.7万吨，较上周155.2万吨减少4.5万吨，整体开工呈现一定程度收缩。 多晶硅成本利润：行情拉涨，周度利润环比小幅上调 •本周多晶硅平均生产成本至41590元/吨。环比-0.01%。 •毛利润、毛利率环比回升至8515元/吨，环比+0.5%。 2025年10月中国多晶硅进口量为1446.37吨，同比减少39.10%，环比增加11.96%。2025年10月中国多晶硅出口量为1547.92吨，同比减少57.29%，环比减少27.99%。 据海关数据显示： 2025年10月中国多晶硅进口量为1446.37吨，同比减少39.10%，环比增加11.96%。2025年1-10月进口总量为16123.11吨，累计同比减少52.26%。2025年10月中国多晶硅主要进口国家及地区为德国、马来西亚、美国、日本等。 422025年10月中国多晶硅出口量为1547.92吨，同比减少57.29%，环比减少27.99%。2025年1-10月出口总量为20215.02