工业硅-多晶硅周报

工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略行情回顾本周盘面主要受到政策面驱动，偏强震荡，但从盘面表现来看，上升高度有限。据悉目前南北均有套保操作，其入场点位在8200-8250，盘面整体运行在7800-8250元/吨。其上周我们的观点均有效兑现，8000位置的入场点位安全垫仍较高。从基本面看，本周工业硅现货价格上调，期货价格涨跌幅相对较大，相较之前有所回暖，市场活跃度提升。中国标准可交割553出厂含税参考价格7977元/吨，与上周价格7592元/吨相比上涨246元/吨。期货市场：本周受上周大厂减产消息延续影响，以及下游多晶硅期货价格上涨，工业硅期货价格整体上涨，标准仓单库存去库趋缓，期货结算价重心上行。现货市场：丰水期来临，西南地区开工增加，但因部分地区电价相对高位，大多数企业仍旧无较强开工意向；新疆地区小厂个别炉子有所复产，大厂开炉数下降，市场整体供应量后期将有所增加。运行逻辑空头逻辑：1.下游自律减产下，需求被削减预期；2.高库存且有现货降价预期；3.原料端持续下行踩踏，成本估值下移风险；多头逻辑：1.开工低位，逐步降库；2.宏观政策面存改善预期，关注能耗双控实际落地效应；3.环保入驻，电力成本有企稳态势本周消息面情绪面小幅回调，但多空双方博弈仍在继续，当下工业硅市场情绪仍受到下游多晶硅的影响联动，部分空头减仓离场，盘面价格继续抬升至8500一线。从基本面看，需求端：多晶硅7月产量有望来到11万吨左右，叠加有机硅开工和产量均有所回升，对工业硅形成有效支撑。供应端，大厂减产仍在持续，不过库存压力仍存，以及套保压力较重。整体来看基本面当下的实际边际拖累有限，情绪主导下，关注到厂家套保操作位置，本周涨价后预计新增库存明显，将压制上方空间。推荐策略单边：建议短多长空思路对待，关注到8500元/吨阻力。注意仓位管理。风险关注宏观超预期、联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期； 影响因素分析因素影响宏观中性国家发改委：我国已构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系7月9日，国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。国家发展改革委主任郑栅洁介绍，“十四五”时期，能源综合生产能力进展超过预期。“十四五”规划把创新提到前所未有的重要位置，加上大型LNG运输船全球领先；全球第一座第四代核电站石岛湾基地投入商业运行。需求向上近日关于光伏行业反内卷消息较多，情绪驱动盘面价格持续拉涨。重要会议提出依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。这一政策信号的释放，使得市场对多晶硅产业供给侧改革及行业结构重组的预期大幅升温，带动工业硅盘面价格上扬。铝合金持货商反馈下游采购能力减弱明显，出货整体弱于上周，铝棒现货市场交投氛围冷清，铝合金实际需求有限。供应向下本周全国产量7.22万吨，环比+0.31%。本周工业硅市场开炉总数增加，云南硅厂本周有新增开炉，据百川盈孚了解月中旬还有新增预期。其他地区个别硅厂有部分增减炉子情况，整体供应变量不大。97硅、中频炉生产企业多数已经停产检修，仅剩小部分生产库存向下库存：社库增加至53.14万吨，环比+0.15%；交割库增至25.11万吨，环比-2.8%本周标准仓单库存继续呈现出基本去库的态势，成为库存端为数不多的积极信号；但行业整体库存仍处于高位水平，厂家表示目前现货方面出货困难，下游端有部分原料库存，工业硅市场实际需求有限。基差向下05合约基差310（-195，-61.9%）；421基差660（-170，-25.76%）。成本利润向上成本方面：本周工业硅生产成本大稳小动。原料端石油焦、煤、电极价格主稳运行，预计下周工业硅生产成本平稳为主。利润方面：本周盘面价格持续上行影响，期货端的利润空间较前期有所拓宽。厂家目前低价出货意愿较低，部分厂家高价少量成交，利润空间有所增加。 多晶硅核心要点及策略行情回顾多晶硅方面：本周工业硅价格稳中偏强运行。截至本周，百川盈孚工业硅市场参考价格8881元/吨，与上周价格8738元/吨相比上涨143元/吨。期货市场：本周关于光伏行业反内卷消息较多，情绪驱动盘面价格拉涨，叠加大厂减产，业者挺价情绪浓厚，工业硅盘面价格较上周上扬。现货市场：多晶硅期货涨势传导工业硅市场，市场情绪明显提振，不少贸易商和下游企业对工业硅的短期走势预期转向乐观。中小贸易商也多跟随大厂调整报价，惜售情绪渐显，市场上低价货源减少，整体现货成交价格呈现稳步上扬态势。运行逻辑空头逻辑：1.电池片利润平水，传导至原料仍未明显表现；2.原料端工业硅价格下行扰动预期，成本估值有下移风险；3.库存仍在高位运行，去库缓慢；4.终端“抢装潮”接近末期，需求预期回落。多头逻辑：1.硅片、电池片排产上提，多晶硅存去库预期；2.产业链价格小幅探涨，价格支撑较强；3.自律减产仍在持续，三月产量环比变化未扩大；上周预期为主导的交易逻辑下，基本面矛盾转化为次要矛盾。信息面继续发酵看，硅料厂报价仍在持续上调，但实际成交还未跟上，不过值得注意是下游终端均有所提价，按照供需来看的话，倘若供给端硬性执行，那么供需偏平衡下下游对于价格接受度会有所提升。与此同时当下市场对“最低限价”的交易预期进一步强化。当前仓单增量持稳，上方套保压力有限，预计期货价格将会再次跟涨现。推荐策略策略建议：建议多单可继续持有，上方至42000形成阻力后可减仓落袋为安，整体波动较大，注意仓位管理。风险关注到资金流向以及现货端的实际成交价的跟进。风险关注1.终端需求装机不及预期；2.行业自律限产实施不及预期；3.宏观以及政策影响；4组件招标价格在破预期； 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾华东市场SI5530通氧价格走势（元/吨）截止2025年7月11日，华东通氧Si5530价格为8750元/吨，较上周环比+0.57。 11截 止2 0 25年7月1 1日， 华 东S i 4 2 1 0（ 有 机 硅 用 ） 价 格 为11000元/吨，较上周环比持平。数据来源：Smm百川盈孚国联期货研究所 截 止2 0 25年7月1 1日， 华 东Si4210价格为9100元/吨，较上周环比持平+1.11。 期货价格走势回顾本周工业硅期货主力合约（2509）呈现震荡上行态势。从7月7日开盘价7980元/吨起步，期间经历多次波动后，7月11日收盘价报8415元/吨，较上周上涨4.6%。本周总成交量达689万手，持仓量从32.3万手增至39.9万手，显示市场参与度提升，多头资金主导市场情绪基本面：新疆外购电企业成本线在8000-8300元/吨，云南丰水期成本降至7800-8100元/吨，当前价格下多数企业仍有利润，供应弹性较高 周内月差小幅走弱，基差收敛 周内月差小幅走弱，基差收敛 07-09月差收敛，主力仓单压力较大 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差收窄数据来源：我的钢铁国联期货研究所 19据百川盈孚统计，目前工业硅总炉790台，本周工业硅开炉数量与上周相比增加4台，截至7月10日，中国工业硅开工炉数232台，整体开炉率29%。西北地区：西北地区工业硅开工较上周持平，其中新疆地区开炉93台，陕西开炉1台，青海开炉1台，甘肃开炉19台。西南地区：西南地区工业硅开工略有增加，云南开炉34台，四川地区开38台，重庆地区开炉0台，贵州地区开炉0台。其它地区：福建地区开工0台，而东北地区工业硅开工0台，内蒙古地区目前开炉28台，广西地区开工1台，湖南开炉1台。 工业硅供应-产量：供应小幅收紧，本周全国产量7,49万吨，环比-2.23。数据来源：百川盈孚国联期货研究所 工业硅成本：西北硅煤持续上升，煤电成本持稳向上支撑较强数据来源：Smm国联期货研究所0.20.250.30.350.40.450.50.550.60.650.72020-01-012020-03-012020-05-012020-07-012020-09-012020-11-012021-01-012021-03-012021-05-012021-07-012021-09-012021-11-012022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-012023-11-012024-01-012024-03-012024-05-012024-07-012024-09-012024-11-012025-01-012025-03-012025-05-01工业硅主产区电价新疆电价云南德宏电价云南怒江电价云南保山电价四川凉山电价四川阿坝电价四川乐山电价 工业硅成本---还原剂小幅下行波动，非硅成本小幅下移电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价下调至0.33-0.35元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.33-0.37元/千瓦时左右。四川凉山地区电价下调至0.35元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.3-0.34元/千瓦时。硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂复产情况不及预期，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。碳质还原剂：本周石油焦市场交投积极，焦价强势上涨，主营炼厂低硫焦下游采购操作增加，炼厂出货尚可，焦价积极上涨，中高硫方面负极材料拿货需求良好负极焦涨幅明显，炭素焦延续小幅推涨；地方炼厂交投良好，下游需求支撑明显叠加炼厂库存低位，利好价格上涨，但部分炼厂价格推涨至高位后为缓解出货压力，焦价下跌整理电极：本周中国炭电极市场价格持稳，截止到本周四，主流出厂价格在6700-7500元/吨，较上周持稳；百川盈孚炭电极市场均价6903元/吨，较上周持稳。炭电极下游工业硅市场回温，叠加上游原材价格较前期上行，炭电极市场受到一定利好支撑，炭电极企业求涨积极，个别企业报价试探性上调，但由于需求尚未明显释放，炭电极周内成交并不理想，主流市场价格基本延续上周价格，但低价资源较前期有所减少。数据来源：Smm国联期货研究所 23 工业硅成本利润：本周成本下滑至9211元/吨，利润-378元/吨，利润小幅亏损成本方面：本周工业硅生产成本大稳小动。原料端石油焦、煤、电极价格主稳运行，预计下周工业硅生产成本平稳为主利润方面：本周盘面价格持续上行影响，期货端的利润空间较前期有所拓宽。厂家目前低价出货意愿较低，部分厂家高价少量成交，利润空间有所增加。数据来源：百川盈孚国联期货研究所 24 25工业硅库存：本周库存均有所下滑，社库增加至53.14万吨，环比+0.15%；交割库增至25.11万吨，环比-2.8%数据来源：Smm百川盈孚国联期货研究所 26进出口方面：5月中国工业硅出口量在5.57万吨，环比减少8%，同比减少22%。1-5月份工业硅累计出口量在27.24万吨，同比减少10%。数据来源：Smm百川盈孚国联期货研究所海关数据显示，2025年5月工业硅出口量在5.57万吨，环比减少8%，同比减少22%。2025年1-5月份工业硅累计出口量在27.24万吨，同比减少10%。进口方面，2025年5月中国工业硅进口量寥寥 工业硅需求---有机硅产业链价格数据来源：百川盈孚国联期货研究所 有机硅产业链价格：有机硅市场区间波动，头部硅厂小幅提价本周有机硅报盘区间上移。本周有机硅报盘区间上移。当前市场主流报价区间在10700-11500元/吨。10300-11500元/吨，107胶价格在11300-12300元/吨，生胶价格在11700-12500元/吨。当前市场主流价格在当前受此前低价的带动，企业预售订单量显著增加，库存压力持续减轻，外加价格战影响下，厂家深陷亏损，出货压力减轻后，厂家稳价挺市意愿强烈，当下市场成交活跃度尚可。数据来源：百川盈孚国联期货研究所 28 工业硅需求-有机硅供应：开工环比不大，大多数企业维持降负运行本周国内有机硅工厂产量在46600吨，较上周-0.05%，