甲醇周报：基本面依旧偏弱，甲醇反弹空间或许有限

摘要： 【行情复盘】 上周，受甲醇基本面仍有走弱预期，甲醇期货回落调整，至周五下午收盘，甲醇加权收于2119元/吨，较前一周下跌2.03%. 【基本面】 上周，国内甲醇装置检修多于复产，甲醇产量环比微降，供给端支撑依旧不强。上周甲醇下游烯烃开工率小幅上升，甲醇下游需求总体平稳。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存下降，企业待发订单量上升，显示甲醇下游刚需仍在。上周港口甲醇在外轮卸货不及预期及货源倒流内地的支撑下，港口甲醇库存继续下降，对港口甲醇价格有一定支撑。利润方面，随着甲醇现货价格反弹，上周甲醇企业利润均有改善。综合来看，甲醇基本面略有改善，甲醇现货价偏强运行。 【后市展望】 随着内蒙古久泰200万吨/年甲醇装置顺利产出，国内甲醇供应规模将进一步扩大。目前下游多数行业库存仍维持高位，采购仍以刚需为主；叠加月内山东市场将有船货补充，预计内地货源需求将受到一定挤压；进口船货陆续到港，而华东烯烃企业存在检修预期，港口库存小幅累库预期，综合影响下限制甲醇价格上涨空间。 【操作策略】 甲醇基本面改善有限，且预期不强，甲醇期货后续反弹空间或许有限，甲醇多单可考虑减仓止盈或暂时离场。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，受甲醇基本面仍有走弱预期，甲醇期货回落调整，至周五下午收盘，甲醇加权收于2119元/吨，较前一周下跌2.03%。 现货方面，外轮卸货速度仍不及预期，港口货源继续倒流内地，港口甲醇库存窄幅下降，加之后市存向好预期，对市场情绪有所提振，整体港口甲醇市场偏强运行为主。江苏价格波动区间在2090-2160元/吨，广东价格波动在2070-2110元/吨。上周内地甲醇价格延续上涨，受西北大厂装置开车不畅导致供应减量、内地烯烃需求有序释放、厂家库存无显著压力，以及盘面情绪向好等多重因素共同提振，企业小幅推涨，下游接货亦水涨船高。主产区鄂尔多斯 北 线 价 格 波 动 区 间 在1992-2007元/吨 ； 下 游 东 营 接 货 价 格 波 动 区间2195-2210元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量稳中有降 据隆众资讯，上周(20251128-1204)中国甲醇产量为2023465吨，较上周减少50吨，装置产能利用率为89.092%，环比微降。 2、甲醇下游总体平稳 据隆众资讯，截止12月4日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：青海盐湖烯烃装置负荷提升，行业整体开工上涨。江浙地区MTO装置周均产能利用率87.48%，较上周上涨0.39个百分点。 二甲醚：二甲醚产能利用率为7.88%，环比持平。周内装置平稳运行，无停开车检修动态，整体产能利用率持平。 冰醋酸：上周浙石化、广西二期重启但尚未满产，河南顺达恢复正常运行，上海华谊装置稍有降负荷，索普装置依旧不稳定，中石化长城装置短停，塞拉尼斯检修，虽然恢复装置较多，但由于恢复力度不及预期，负荷走低。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在84.92%，周期内九江九宏装置恢复正常运行，整体产能利用率上升。 甲醛：上周甲醛开工率42.91%。周内文安一套小装置停车检修，朝阳亿丰降负运行，场内其他装置均维持平稳运行，周内恢复量小于损失量，整体产能利用率下降。 3、上周甲醇样本企业库存下降、待发订单量上升 据隆众资讯，截至2025年12月3日，中国甲醇样本生产企业库存36.15万吨，较上期减少1.22万吨，环比降3.26%；样本企业订单待发23.97万吨，较上期增加0.90万吨，环比增3.90%。 4、上周甲醇港口样本库存延续下降 据隆众资讯，截止2025年12月3日，中国甲醇港口样本库存量：134.94万吨，较上期-1.41万吨，环比-1.03%。周期内显性外轮计入25.67万吨。江苏主流库区提货延续稳健，仍有倒流以及转口船发支撑，江内有尚未离泊船只并未计入库存；浙江地区消费良好，外轮集中卸货下，库存积累。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内进口及内贸船只均有卸货，主流库区提货量表现尚可，库存继续去库。福建地区周内仅少量外轮抵港，下游刚需消耗下，库存表现去库。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （数据来源：隆众资讯） 5、上周甲醇利润有所改善 据隆众资讯，上周（20251128-1204），国内甲醇样本工艺路线制甲醇理论利润均有改善表现，煤制、天然气制亏损有收窄，焦炉气制盈利环比有增。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-223.60元/吨，环比+19.80%；山东煤制利润均值-232.60元/吨，环比+24.68%；山西煤制利润均值-241.80元/吨，环比+34.54%；河北焦炉气制甲醇周均利润为195.00元/吨，环比+30.87%；西南天然气制甲醇周均利润为-372.00元/吨，环比+29.81%。 三．甲醇走势展望 供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量203.82万吨左右，产能利用率89.74%左右，较上周上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：宁波富德后期预期停车检修，开工率预期降低。 二甲醚：本周，兰考汇通装置存重启预期，其他装置暂无停开车预期，预计恢复量大于损失量，整体产能利用率提升。 冰醋酸：预计本周内恢复工厂逐步满产运行，暂无其他装置计划内检修，预计产能利用率有所走高。 甲醛：本周，新疆和硕存停车预期，盛宏丰装置存轮检预期，其他装置暂无停车及检修计划，预计供应减量，产能利用率或将下降。 氯化物：本周，甲烷氯化物装置暂无明确停工计划，预计整体产能利用率仍呈现上涨之势。然现下原料液氯价格高位运行，需关注成本面对甲烷氯化物企业影响。 Page6 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计为35.66万吨，整体延续小幅去库预期。华中、华东因部分企业上周订单较好、部分装置负荷不高，本周或呈现去库；西南因气头逐步停工，企业库存可能下降。故总体预计本周样本企业库存或小幅下滑。 港口库存方面，本周计划外轮到港量高位，且华东一烯烃装置存停车预期，进口表需或有所走弱，预计港口甲醇库存或将累库，具体需关注外轮卸货情况。 综合来看，甲醇供需依旧宽松，基本面没有实质性向好驱动，甲醇后续反弹空间或许较为有限。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们