甲醇周报：基本面改善有限，甲醇反弹空间或许较为有限

摘要： 【行情复盘】 上周，受港口甲醇价格偏强的提振，甲醇期货跟随反弹，至周五下午收盘，甲醇加权收于2145元/吨，较前一周上涨2.68%。 【基本面】 上周，国内甲醇装置复产多于检修，甲醇产量继续上升，供给端支撑依旧不强。上周甲醇下游烯烃开工率小幅下降，甲醇下游需求稳中偏弱。库存方面，上周甲醇样本企业库存，企业待发订单量均上升，反映甲醇需求维持刚需。上周港口甲醇仍受到卸货影响，港口甲醇库存继续下降，支撑港口甲醇价格偏强运行。利润方面，上周受煤价走弱利好，煤制甲醇企业利润延续改善。综合来看，上周甲醇价格呈现港口偏强，内地偏弱的区域性走势。 【后市展望】 后续来看，中东等国家甲醇装船速度或仍不及预期，但近期到港量或仍不少，本周甲醇港口库存或将上升；另一方面，需求淡季到来，甲醛等需求或逐步减少。利好方面，雨雪天气增多，运费预期增加，综合来看，甲醇基本面没有实质性好转，反弹空间或许较为有限。 【操作策略】 甲醇供需没有实质性改善，甲醇期货后续反弹空间或许有限，建议暂时观望。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、甲醇走势回顾 上周，受港口甲醇价格偏强的提振，甲醇期货跟随反弹，至周五下午收盘，甲醇加权收于2145元/吨，较前一周上涨2.68%。 现货方面，上周，港口卸货速度仍然不快，港口甲醇再次去库，加上伊朗装船速度逐步减缓，部分持货商低价出货意愿不高，推动港口市场价格偏强运行。江苏价格波动区间在2070-2190元/吨，广东价格波动在2050-2130元/吨。内地方面，冬季运费季节性上涨导致企业降价让利出货明显，而下游基于原料库存高位，买气平平，市场气氛被动遇冷，导致内地甲醇价格偏弱为主。主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1950-1973元/吨；下游东营接货价格波动区间2225-2230元/吨。 二、甲醇基本面分析 1、上周国内甲醇产量继续上升 据隆众资讯，上周(20251212-1218)中国甲醇产量为2055975吨，较前一周增加18370吨，装置产能利用率为90.52%，环比涨0.90%。 Page1 2、甲醇下游稳中偏弱 据隆众资讯，截止12月18日，甲醇下游部分品种产能利用率如下： 烯烃：宁波富德、青海盐湖装置延续停车状态，MTO行业周均开工下降。江浙地区MTO装置周均产能利用率70.10%，较上周下跌7.44个百分点。 二甲醚：二甲醚产能利用率为7.09%，环比-21.05%。周内新乡心连心，九江心连心停车，陕西渭化开车，其他装置波动不大，恢复量小于损失量，故整体产能利用率下降。 冰醋酸：上周冰醋酸产能利用率虽故障依旧频发，但整体产能利用率提升，塞拉尼斯恢复正常运行，安徽华谊、东北某装置故障短停，索普、长城仍未开满。 氯化物：上周甲烷氯化物开工在81.09%，周期内东营华泰装置恢复正常运行，然江西理文16万吨/年装置全停；山东东岳38万吨装置降幅运行，恢复量大于损失量，故整体产能利用率提升。 甲醛：上周甲醛开工率42.58%。周内河南多套装置降负运行，山东联亿提负运行，场内其他装置均维持平稳运行，恢复量小于损失量，故整体产能利用率下降。 3、上周甲醇样本企业库存、待发订单量均上升 据隆众资讯，截至2025年12月17日，中国甲醇样本生产企业库存39.11万吨，较上期增加3.83万吨，环比增10.86%；样本企业订单待发22.04万吨，较上期增加1.30万吨，环比增6.25%。 中国甲醇样本生产企业库存、订单待发与价格趋势对比（元/吨，万吨） 4、上周甲醇港口样本库存继续下降 据隆众资讯，截至2025年12月17日，中国甲醇港口样本库存量：121.88万吨，较上期-1.56万吨，环比-1.26%。周期内显性外轮卸货计入21.09万吨，江内有10.66万吨在靠船货尚未计入库存。周内华东主流社会库提货延续良好，浙江有烯烃工厂停车检修继续影响消费。本周华南港口库存窄幅累库。广东地区周内进口及内贸船只继续补充，主流库区提货量尚可，库存小幅累库。福建地区卸货速度依旧缓慢，下游刚需消耗，在进口及内贸补充下库存略有累库。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 5、上周煤制甲醇亏损继续改善 据隆众资讯，上周（20251212-1218）煤价延续下滑，焦炉气、天然气价格则趋稳，而甲醇内低地价格同步走，但降幅力度弱于煤价波动，故煤制利润有改善；焦炉气制则走弱，天然气制趋稳。川渝甲醇因部分气头停工而稳价，故该工艺路线制甲醇利润则暂稳。数据方面，周期内西北内蒙古煤制甲醇周均利润为-135.80元/吨，环比+14.10%；山东煤制利润均值-93.80元/吨，环比+35.35%；山西煤制利润均值在-153.40元/吨，环比+24.55%；河北焦炉气制甲醇周均利润为169.00元/吨，环比-10.58%；西南天然气制甲醇周均利润为-320.00元/吨，环比持平。 三．甲醇走势展望 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量206.67万吨左右，产能利用率91.00%左右，较上周上升。 甲醇下游需求方面， 烯烃：联泓格润MTO装置投产负荷陆续提升，行业周均开工预期小幅上涨。 二甲醚：本周，场内装置暂无停开车预期，预计供应维持平稳，整体产能利用率或稳定。 冰醋酸：本周故障装置预计恢复正常运行，预计产能利用率有所走高。 甲醛：本周，和硕南华、朝阳亿丰均有停车可能，其他装置暂无停车及检修计划，预计供应减量，产能利用率或将下降。 氯化物：本周，江西理文装置存恢复预期，然山东东岳装置降至半负荷运行，预计整体产能利用率呈现微幅下降之势。 本周，中国甲醇样本生产企业库存预计在39.53万吨，整体延续小幅增量表现。一方面，当前内地整体供应保持充裕局面，买盘介入将持续偏谨慎，局部继续警惕进口倒流冲击影响；其次，冬天季节性运价趋于坚挺，运输环节或仍有可能受到影响，总体看，预计国内甲醇样本生产企业总库存或小幅上升。 港口库存方面，在等港及在途外轮计划较多，需关注外轮卸货速度，提货量方面需关注区域价差及下游买气变动，目前来看，预计本周港口甲醇存累库预期。 综合来看，甲醇基本面没有实质性改善，甲醇后续反弹空间或许较为有限。 Page6 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们