甲醇周报：基本面改善有限，反弹还需宏观面提振

的免责声明。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、甲醇走势回顾甲醇期货加权走势图上周，甲醇期货震荡反弹，至周五下午收盘，甲醇加权收于2298元/吨，较前一周上涨2.64%。现货方面，受宏观利好的提振，加之中东主力甲醇市场部分装置停车，市场情绪向好，国内甲醇市场整体上行为主，但涨后下游对抵触高价，且随着部分外轮改港至社会库，沿海市场供需偏紧预期有一定缓解，沿海主流甲醇市场现货基差快速回落，内地市场氛围也随之有所偏弱。截至5月19日，江苏太仓甲醇价格2440元/吨，上涨0.7%；广东甲醇价格2399元/吨，下跌0.79%；鄂尔多斯北线甲醇价格2116元/吨，下跌1.54%；山东济宁甲醇价格2316元/吨，下跌3.06%。二、甲醇基本面分析1、上周国内甲醇产量下降 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。据隆众资讯，上周(20250509-0515)国内甲醇检修多于复产，甲醇产量及产能利用率下降。上周中国甲醇产量为1991055吨，较前一周减少66720吨，装置产能利用率为8.47%，环比跌4.01%。上周蒙古九鼎、内蒙古东华、内蒙古和百泰、内蒙古黑猫、神华巴彦淖尔、榆林凯越、湖北三宁新增检修；中石化长城减产；河南顺利、湖北三宁、内蒙古东华、西北能源复产。中国甲醇产量及产能利用率周数据趋势图（万吨，%）（数据来源：隆众资讯）2、上周烯烃行业开工率继续低位运行据隆众资讯，截止2025年5月15日，甲醇下游部分品种产能利用率如下：烯烃：中煤榆林烯烃装置停车，上周烯烃行业开工继续低位。截至2025年5月15日，江浙地区MTO装置周均产能利用率59.78%，较前一周涨0.70个百分点，部分装置负荷略有提升。二甲醚：上周二甲醚产能利用率8.97%。周内装置多维持前期负荷，整体产能利用率持稳。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。冰醋酸：中石化长城装置重启后五成负荷运行；建滔二期重启，其他装置多维持前期负荷，整体产能利用率走高。氯化物：上周甲烷氯化物开工率在81.19%，前期停车装置恢复正常运行，整体产能利用率有所上升。甲醛：上周甲醛开工率50.87%，周内浏阳京港装置开车，金沂蒙装置降低负荷运行，其他装置多延续前期负荷，整体产能利用率小幅上移。中国甲醇部分下游品种产能利用率走势图江浙地区MTO装置产能利用率（数据来源：隆众资讯）3、上周甲醇样本企业库存上升，待发订单量上升据隆众资讯，截至2025年5月14日，中国甲醇样本生产企业库存33.58万吨，较上期增加3.19万吨，环比涨10.48%；样本企业订单待发27.36万吨，较上期增加3.58万吨，环比涨15.06%。上周西北地区企业库存环比涨8.75%，待发订单量环比涨21.67%。下游需求下降，导致内蒙古地区样本企业出货量减少，企业库存增加；宏观面好转后，下游采买积极性提升，导致样本企业待发订单量提升。陕西关中地区，样本企 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。业为出货大幅下调报价，实单成交良好，导致样本企业库存下降，待发订单量增加。上周华东地区企业库存环比涨18.85%，待发订单量环比涨3.64%。山东下游需求陆续减量，企业出货不畅，导致企业库存微幅增加；受西北低价货源冲击，山东企业被动跟跌，新单成交有所好转，导致待发订单量微幅增加。安徽市场价格弱势运行，外省低价货源冲击，企业累库为主，下游采购积极性一般，待发量较前期减少。上周华北地区样本企业库存环比涨2.06%，订单待发环比涨12.76%。山西地区企业积极出货，成交良好，待发量增加；样本企业库存微幅上涨。河北地区企业库存波动不大，加之部分装置仍有减量，企业库存维持正常水平，而因前期行情不佳，导致企业出货一般，订单量有所减少。上周华中地区样本企业库存环比涨57.81%，订单待发环比涨53.85%。由于企业出货不畅，导致样本企业库存上涨；市场价格走低后，下游采买积极性提升，导致样本企业待发订单量大幅增加。上周西南地区样本企业库存环比跌11.42%，订单待发环比跌11.83%。西南川渝地区可售货源偏紧，企业出货顺畅，贸易及下游接货积极，企业库存下降，待发订单同步减量。上周东北地区样本企业库存环比涨0.58%，订单待发量环比跌8.33%；受西北产区低价货源流入影响，导致样本企业出货不畅，库存增加压力，待发订单量减少。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。4、上周甲醇港口样本库存下降据隆众资讯，截止2025年5月14日，中国甲醇港口样本库存量：48.39万吨，较上期-7.80万吨，环比-13.88%。上周显性外轮仅计入10.80万吨。江浙地区呈现去库。华南港口库存也呈现去库，主要体现在广东地区，周期内少量进口及内贸船只补充，另有个别在卸船只尚未计入库存，当地及周边需求稳健，主流库区提货量良好，库存下降。福建地区进口及内贸均有抵港，下游刚需消耗，库存有所累库。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。5、上周甲醇利润涨跌互现据隆众资讯，上周(20250509-0515)国内甲醇样本平均利润涨跌互现。其中，河北焦炉气利润均值316.67元/吨，环比-22.13%，内蒙煤制利润均值244.40元/吨,环比+18.41%,山东煤制利润均值237.73元/吨,环比-0.14%,，山西煤制利润均值223.03元/吨,环比+3.00%，西南天然气制利润均值-210元/吨,环比-8.62%。截止5月15日，煤制甲醇周度平均利润（根据完全成本折算）为244.40元/吨，上涨38元/吨，环比+18.41%；煤制甲醇周度平均利润（根据现金流成本折算）为654元/吨，上涨47.60元/吨，环比+7.85%；焦炉气制甲醇周度平均利润为316.67元/吨，下跌90元/吨，环比-22.13%；天然气制甲醇周度平均利润为-210元/吨，下跌16.67元/吨，环比-8.62%。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三．甲醇走势展望供给方面，本周继续检修多于复产，预计本周中国甲醇产量197.06万吨左右，产能利用率87.44%左右，较上周下降。甲醇下游需求方面，烯烃：由于近期检修企业集中，烯烃行业开工持续偏低位。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。二甲醚：本周装置暂无开停车计划，预计整体产能利用率调整有限。醋酸：本周中石化长城、建滔二期预计恢复正常运行，还需关注湖北谦信新装置进度情况，预计产能利用率走高。甲醛：本周装置多稳定运行，浏阳京港装置开车后维持正常运行，还需关注安徽华塑新装置进度情况，若无其他意外故障等，预计产能利用率小幅走高。氯化物：本周暂无明确开停车或降负计划，整体产能利用率变化有限。企业库存方面，由于上周样本企业整体出货良好，待发订单量大幅增加，预计本周企业库存或小幅下降至30.32万吨。港口库存方面，本周预计显性外轮到港量环比增量明显，且抵港码头较为分散，进口表需或变动不大，预计本周港口甲醇库存累库。本周甲醇基本面没有实质性改变。供给端，本周甲醇生产企业继续检修多于复产，供给或继续下降。需求端，由于烯烃处于检修季，甲醇需求仍然预期偏弱。库存方面，预计本周甲醇港口库存上升，企业库存下降。总体来看，甲醇基本面依旧缺乏实质性利好。中美关税缓和带来的宏观面好转或仍是提振甲醇的主要驱动。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号第2单深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联系电话邮编兰州总部元30层001室4000-345-200730000深圳分公司0755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。