甲醇周报

广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年12月6日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 ◼市场概述：本周甲醇价格随着仓单注册和海外依然维持高发运下，大幅走弱，成交走弱，港口库存去化。 供应端 1.国产：本周产量183.65万吨（+0.59%）2.开工：全国开工76.19%（+0.45%），西北开工86.48%（+0.55%），非一体化开工68.26%（+0.61%）。3.进口：下周沿海到港预估67.74-68万吨（+42.31%）；截止12月5日伊朗已经装船20wt4.海外装置：目前伊朗7套装置停车（伊朗Apanada165，Sabalan 165，Arian 165，Kimiva165，ZPC2# 165，Marian 165停车.kaveh 230）需求端1.MTO：开工率87.30%（+0.83%），外采甲醇MTO开工83.96%（+1.65%）2.传统下游：醋酸开工72.57%（-1.31%），DMF开工55.27%（0%），甲醛开工31.48%（+0.26%），MTBE开工71.27%（+0.66%），二甲醚开工6.44%（+2.04%），甲缩醛开工12.26%（0%）。3.库存：港口去7.97万吨，内地去1.24万吨估值： 1.价格:港口现货：2070-2090（-35），基差01-10到-7（+3）；CFR中国周均价244美元/吨（+9），中东船货参考商谈237-251美元/吨（+7） 3.上游利润：加权利润小幅走强 4.下游利润：港口mto利润略修复；甲醛利润-68元/吨（-24），二甲醚利润281元/吨（-99），冰醋酸利润52.1元/吨（+29）。 总结： 内地甲醇供应随装置重启有所增加，但煤制和气制利润偏弱，需求端传统下游开工率小幅提升，冬季燃料需求形成支撑。港口方面，伊朗限气导致多套装置停车，预计一季度进口量将显著下滑，港口去库预期强化，但目前海外发运依然偏高，近期仓单注册较多，价格偏弱，MTO05缩后续继续关注，后续可再度介入。 甲醇周度产业链周度数据 ◼上下游开工变动不大，库存去化。 全球价差中国-全球价差走强 下周到港增加供应-进口到港 外盘开工大幅走弱供应-海外开工率 估值-上游利润加权利润走强 需求-MTO开工MTO开工维持 需求-MTO利润MTO现金流略修复 需求-传统开工率传统下游开工小幅回升 传统下游加权利润走强需求-传统利润 库存沿海库存高位去库 进口 ◼2025年11月甲醇进口维持高位。 下游投产国内部分下游低利润推迟投产 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn