铁合金周报：年末期待成本支撑 供需仍然不佳

----国信期货铁合金周报 2025年12月7日 1行情回顾 目录 2锰硅产业链概况 CONTENTS 3硅铁产业链概况 4总结及后市展望 行情回顾 第一部分 行情回顾·要闻概览 1、国家统计局数据显示，11月份我国制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业PMI为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。 2.山西正式发布全新的《山西省生态环境保护条例》，该法规首次设立“绿色低碳发展”专章，明确要求推动能源绿色低碳转型、重点领域减排降碳，并建立煤炭消费总量控制制度。 3.美国劳工部官网显示，11月29日当周初请失业金人数意外降至19.1万人，远低于市场预期的22万人及前值21.8万人，突显劳动力市场韧性，与近期疲软信号形成反差。 4.中船集团经研中心：今年1-10月，全球共成交新船订单1632艘、9487万载重吨，同比下滑44.5%。 5.据乘联分会初步统计，11月，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7%。其中，新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，新能源市场零售渗透率59.8%。 6.11月份，我国重卡市场共计销售约10.1万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比今年10月下降约5%，比上年同期的6.85万辆，大幅增长约47%。 行情回顾·锰硅期货走势 行情回顾·锰硅产业链价格变动 锰硅基差（产区现货+升贴水-期货） 行情回顾·硅铁期货走势 硅铁基差（产区现货+升贴水-期货） 主产区电费变化 锰硅产业链概况 第二部分 锰硅产业链概况·锰矿价格 锰硅产业链概况·锰矿进口量 锰硅产业链概况·锰矿库存 锰硅产业链概况·锰硅利润估算 锰硅产业链概况·锰硅产量 锰硅产业链概况·锰硅产量 锰硅产业链概况·锰硅需求钢材产量 硅铁产业链概况 第三部分 硅铁产业链概况·硅铁利润估算 硅铁产业链概况·硅铁产量 硅铁产业链概况·硅铁产量 硅铁产业链概况·硅铁需求钢材产量 后市展望 第四部分 总结及后市展望 锰硅：上周锰硅期货底部回升，现货略有回暖，基差小幅回落。产业链来看，整体产能过剩且有新增产能投产，锰矿也相对宽松，钢材需求亦不高，供需偏弱。但锰硅绝对价格低位，成本支撑较强。由于合金厂利润较差，产量持续回落，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国36.71%，较上周减1.38%；日均产量26850吨，减975吨。建议观望为主。 硅铁：上周硅铁期货回升，现货持平为主，基差略有回升。动力煤现货价格转弱，但年末电价下调空间预计有限，给硅铁成本支撑。生成利润不佳，产量低位震荡。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.8%，环比上周增0.39%；日均产量15540吨，环比上周增1.44%，增220吨。硅铁走势依赖能源价格变化，年末用电旺季给予成本支撑，震荡偏多看待。 谢谢！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：李文婧从业资格号：F3069340投资咨询号：Z0015101电话：021-55007766-6607邮箱：15568@guosen.com.cn 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及 分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 •报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 •国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。