铁合金周报：年末期待成本支撑 供需仍然不佳

行情回顾

• 宏观经济数据：11月中国制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为49.5%，综合PMI产出指数为49.7%，显示经济复苏动能不足；美国11月初请失业金人数降至19.1万人，劳动力市场保持韧性。
• 政策与行业动态：山西发布《山西省生态环境保护条例》，推动能源绿色低碳转型；全球新船订单同比下滑44.5%；中国11月乘用车零售同比下降7%，但新能源车同比增长7%，渗透率达59.8%；重卡市场环比下降5%，但同比增长47%。
• 期货市场：锰硅期货底部回升，现货略有回暖，基差小幅回落；硅铁期货回升，现货持平，基差略有回升。
• 产业链价格：锰硅基差（产区现货+升贴水-期货）和硅铁基差（产区现货+升贴水-期货）变化趋势及主产区电费调整情况。

锰硅产业链概况

• 锰矿：价格、进口量、库存均相对宽松，利润估算显示行业盈利能力较弱。
• 锰硅：产量持续回落，Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率36.71%，日均产量26850吨，较上周减产975吨。
• 需求：钢材产量不高，供需偏弱。

硅铁产业链概况

• 硅铁：利润不佳导致产量低位震荡，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业开工率33.8%，日均产量15540吨，环比增产220吨。
• 需求：钢材产量同样不高，但年末用电旺季给予成本支撑。

总结及后市展望

• 锰硅：绝对价格低位但成本支撑较强，合金厂利润较差导致产量持续下降，建议观望为主。
• 硅铁：走势依赖能源价格变化，年末用电旺季提供成本支撑，震荡偏多看待。