品种久期跟踪：高波动的久期选择

信用债市场整体久期变化

截至12月5日，二级资本债久期持续拉升，其余信用债久期整体缩短。具体数据如下：

• 城投债：加权平均成交期限为1.90年，其中河北省级城投债久期拉长至5.50年，广西省级城投债成交久期缩短至1.22年附近。浙江地级市、河南地级市、湖南省级等区域城投债久期历史分位数已逾90%，湖南省级城投债久期逼近2021年以来最高。
• 产业债：加权平均成交期限为2.27年，交通运输行业成交久期拉长至2.02年，食品饮料行业成交久期缩短至0.55年。房地产行业成交久期处于较低历史分位，有色金属、医药生物行业位于较高历史分位。
• 商业银行债：二级资本债久期为4.31年（历史分位95.1%），银行永续债久期为3.78年（历史分位67.7%），一般商金债久期为1.94年（历史分位35.9%）。
• 其余金融债：保险公司债（71.4%）、证券次级债（22%）、证券公司债（31.8%）、租赁公司债（61.2%），整体较上周有所缩短。

票息久期拥挤度指数

票息久期拥挤度指数略有上升，目前处于2021年3月以来20.8%的水平，意味着不同品种间久期变化的标准差较小，操作行为趋于一致。

风险提示

• 模型适用性风险：模型根据历史数据构建，在不同市场环境中的有效性存在差异。
• 模型估算误差：品种久期计算依据经纪商成交数据统计，存在统计值与真实值偏差的风险。