纸浆市场总结
行情数据
- 行情走势：本周纸浆市场整体呈现震荡上行趋势，针阔叶价差扩大，进口利润修复。
- 基差与月差：银星-金鱼价差稳定，俄针-金鱼价差扩大。
- 库存：中国纸浆主流港口库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，连续两周呈现去库走势。青岛港库存去库明显，常熟港窄幅去库，其余港口库存波动不大。
- 需求：双胶纸、铜版纸价格稳定，白卡纸价格微涨，生活用纸价格微涨。下游需求不温不火，采购积极性一般。
基本面数据
- 供给：
- 木片价格：华东地区部分下跌。
- 国产浆：阔叶浆价格上涨，化机浆供应量增加。
- 欧洲港口库存：10月环比下降。
- 全球纸浆出港量：10月环比季节性下降。
- W20发运量及库存：8月针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆发运量持续高位，库存天数较低。
- 海外针叶浆出口量：8月四国出口中国数量环比下降，同比低位；9月芬兰出口中国数量同环比增速均较高；10月智利出口中国数量环比延续增长，同比降低。
- 海外阔叶浆出口量：10月四国出口中国数量同环比下降；11月巴西出口中国数量环比下降较多，乌拉圭同环比下降。
- 纸浆进口量：10月中国纸浆进口分化，针叶浆环比+0.06%，阔叶浆环比-2.77%，本色浆、化剂浆环比提升较多。
- 需求：
- 双胶纸：价格稳定，行业产能基数庞大，下游消费集中度不高，多数用户刚需定采为主。
- 铜版纸：价格稳定，市场供应变化不大，下游领域多按需采购。
- 白卡纸：价格微涨，纸厂宣导本月价格提涨100-200元/吨，但终端订单无明显起色。
- 生活用纸：市场价格微涨，终端下游需求不温不火，采购积极性一般。
- 终端需求：10月文化办公用品、化妆品、日用品零售额同比增长较多，乳制品产量同环比下降较多。
行业资讯
- 库存统计：
- 常熟港：56.6万吨，较上周期下降0.6万吨，环比下降1.0%。
- 青岛港：139.5万吨，较上周下降3.4万吨，环比下降2.4%。
- 高栏港：4.5万吨，较上周下降1.5万吨，环比下降25.0%。
- 主要港口库存：中国纸浆主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，库存量在本周期继续呈现小幅去库的走势。
- 企业动态：
- Domtar：宣布永久关闭加拿大狮牌工厂，年产量减少约38万吨NBSK针叶浆。
- 芬林集团：约策诺浆厂将于2025年12月8日复产，劳马浆厂将于2025年12月15日减产停机。
- 山东博汇纸业：拟建化学木浆扩建项目，产能将从9.5万吨/年提升至32万吨/年。
- 价格动态：
- 针阔叶浆进口利润修复。
- 阔叶浆外盘价格进一步提涨预期较为明确，后续进口成本仍有增加可能。
- 国内现货贸易商可售货源相对有限，周内低价惜售情绪较为明显，进口阔叶浆现货价格上涨。
本周观点总结
- 纸浆市场整体呈现震荡上行趋势，港口库存去库明显，下游需求不温不火。
- 针阔叶价差扩大，进口利润修复，阔叶浆外盘价格进一步提涨预期较为明确。
- 供给端，国产浆供应增加，海外出口量环比下降，进口量分化。
- 需求端，下游采购积极性一般，终端订单无明显起色。
- 行业动态显示，部分工厂计划扩产或停机，市场供给格局变化值得关注。
