双焦行情回顾
- 经济数据：11月制造业PMI为49.2%，景气水平有所改善，但新订单、原材料库存、从业人员指数均低于临界点；生产指数位于临界点，供应商配送时间指数高于临界点。
- 美联储政策：12月降息概率为87.6%，明年1月累计降息25个基点的概率为69.3%。
- 政策信息：国家发改委将治理价格无序竞争，维护市场价格秩序；12月中央经济工作会议召开在即。
基本面概况
- 焦煤：
- 产量：上游煤矿供应扰动仍存，矿方开工率周环比下降0.42%至85.59%。
- 进口：10月炼焦煤进口1059.32万吨，环比下跌3.02%，同比上涨6.39%；1-10月进口9886.90万吨，同比下降4.8%；主要供应国蒙、俄占比达78.12%。
- 库存：样本矿山焦煤库存247.01万吨，周环比增加23.09万吨；主要港口焦煤库存296.5万吨，周环比增加2万吨。
- 需求：焦企采购积极性下滑，钢厂铁水周环比下降2.38万吨至232.3万吨。
- 焦炭：
- 供应：1-10月焦炭产量同比增长3.3%，10月产量环比下降1.6%；焦企开工率72.64%，周环比增加0.62%。
- 库存：独立焦企焦炭库存44.69万吨，周环比下降0.52万吨；主要港口焦炭库存181.3万吨，周环比下降6.1万吨；钢厂焦炭库存625.25万吨，周环比下降0.27万吨。
- 需求：1-10月生铁、粗钢产量分别同比下降1.8%和3.9%，10月生铁产量为6555万吨，环比连续第五月下降。
后市展望
- 供给端：煤矿供应收缩，焦企开工率反弹，焦炭日均产量增加。
- 需求端：钢厂补库动能不足，铁水产量下降，炉料真实需求走弱。
- 结论：供需矛盾累积，成本支撑转弱，现货提降落地，盘面承压回落，建议短线操作。
