焦煤焦炭周报：供需矛盾累积 焦炭承压回落

双焦行情回顾与后市展望

行情回顾

• 宏观及政策

  • 经济数据：10月CPI同比上涨0.2%，1-10月平均下降0.1%；PPI同比下降2.1%，1-10月平均下降2.7%。
  • 货币政策：M2同比增长8.2%，M1同比增长6.2%，流通中货币同比增长10.6%。
  • 社会融资规模：10月新增8150亿元，同比少增5970亿元。
  • 政策信息：中美经贸会谈达成多项协议，包括取消部分关税、暂停反制措施等。

• 基本面概况

  • 焦煤
    • 产量：10月规上工业原煤产量同比下降2.3%，1-10月同比增长1.5%。
    • 进口：10月炼焦煤进口1059.32万吨，环比下跌3.02%，同比上涨6.39%。
    • 库存：样本矿山库存增加，港口库存合理，焦企库存下降，钢厂库存增加。
  • 焦炭
    • 供应：1-10月焦炭产量同比增长3.3%，10月产量环比下降1.6%。
    • 库存：焦企库存增加，港口库存下降，钢厂库存平稳。
    • 需求：1-10月生铁、粗钢产量分别同比下降1.8%和3.9%，10月生铁产量为年内最低。

后市展望

• 焦煤：供应端煤矿开工率下降，进口蒙煤通关放量，需求端钢厂铁水产量下降，供需矛盾累积，盘面偏弱震荡，建议短线操作。
• 焦炭：焦煤价格下跌带动焦企成本下移，开工率反弹，但钢厂铁水产量下降，供需边际走弱，焦炭库存低位，成本支撑不足，盘面承压回落，建议偏空思路操作。