抢粮、惜售！玉米2601罕见涨过2605，逼仓行情？

核心观点与关键数据

1. 市场行情

   • 玉米主力2601合约出现罕见持续大涨，站上2300点，形成逼仓行情，且对远月2605合约形成升水。
   • 现货价格稳中有涨，鲅鱼圈玉米平舱价涨至2295元/吨，蛇口港玉米到港价涨至2480元/吨。
   • 玉米基差持续走弱，盘面接近平水。
   • 淀粉主力2601合约跟随玉米反弹，潍坊金玉米淀粉价格小跌至2820元/吨，基差震荡走弱。

2. 产业逻辑

   • 东北抢粮惜售：华北粮质分化抵消增产影响，产业主动屯粮，引发反季节上涨。截至12月4日，东北售粮进度同比加快9%，或有抢粮行为。
   • 港口库存偏低：北港玉米库存136.9万吨，周度下海量回落；广东港内贸库存持续回落，外贸库存微增。下游深加工采购放缓，饲企仍增，深加工企业库存微增，饲料企业库存仍不及往年同期。
   • 谷物替代缺失：麦玉价差收窄至177附近，替代可行性低。10月玉米进口大幅回升至35.9万吨（环比增5倍，同比增114.7%），1-10月累计进口同比下降90.2%，进口大麦等环比回落。中美贸易向好或推动后期进口恢复。
   • 外盘美玉米：持续震荡反弹但幅度有限，关注美农12月供需报告指引。

3. 需求端

   • 饲料需求偏强：猪价低迷，养殖亏损加剧，能繁母猪存栏4035万头（距调控目标仍远），规模厂10月能繁存栏反增，三季度生猪存栏环比增23%。禽类方面蛋鸡养殖亏损，老鸡淘汰增加，10月在产蛋鸡存栏微降。10月工业饲料产量环比回升6%。
   • 深加工需求尚可：淀粉加工利润分化，开机率止落回升至61.66%；酒精加工持续亏损但开机率高位（70.28%）；淀粉糖企业开机率不足，造纸企业开机率偏强。

4. 后市展望

   • 新粮销售加速，市场抢粮情绪发酵，但主力期价2601合约上涨非理性。建议用粮企业逢低采购，贸易商低吸高抛，莫追高2601，关注2605合约低价机会。

数据来源

• 博易大师、wind、弘业研究院
• 钢联、弘业研究院
• 钢联、wind、弘业研究院