玉米周报：粮权转移至贸易商，惜售情绪支撑现货价格

粮 权 转 移 至 贸 易 商 ， 惜 售 情 绪支 撑 现 货 价 格 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年6月10日 行情展望：近期玉米价格趋于稳定，华北价格略强。目前小麦近期逐步进入收割阶段， 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 本周震荡运行，周五大幅拉涨。伴随贸易端逐渐掌控玉米供应，市场惜售情绪加重。当前东北价格稳定为主，华北因小麦上量，贸易商出货意愿不佳，终端提价，带动现货价格上涨。 淀粉整体价格跟随玉米波动，但伴随库存再度累积，盘面涨势不及原料玉米。 价差回顾-周五资金推动盘面大幅上涨，基差走弱，淀粉利润套利偏弱 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。新年度预计玉米供应仍维持充裕。 数据来源：广发期货发展研究中心 USDA玉米5月平衡表-美玉米减产幅度明显 全球玉米平衡表 全球产量下滑，美玉米减产超1000万吨。 美国农业部月度供需报告称，美国2024/25市场年度玉米期末库存预估为21.02亿蒲式耳的六年高位，高于2023/24年度的20.22亿蒲式耳。分析师则平均预期2024/25年度期末库存为22.84亿蒲式耳。强。 进口成本及利润-内外盘玉米反弹，进口利润仍然较好 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：2024年4月国内玉米进口量118万吨，较2023年4月份100万吨增加18吨，同比增长18%；较2024年3月份171万吨减少53万吨，环比下降30.99%。 2024年1-4月玉米进口总量为908.04万吨，较上年同期累计进口总量的852.29万吨，增加55.75万吨，同比增加6.54%。 全球谷物供应及我国进口-进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年4月小麦进口总量为193.19万吨，较上年同期166.78万吨增加26.41万吨，同比增加15.83%，较上月同期176.80万吨环比增加16.38万吨。 新麦产量目前仍为丰收预期，目前小麦及玉米价差持续收窄，小麦替代潜力加大。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至5月31日北方四港玉米库存共计357万吨，周环比减少14.4万吨；当周北方四港下海量共计36.7万吨，周环比增加19.70万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年05月31日，广东港内贸玉米库存共计67.2万吨，较上周增加1.50万吨；外贸库存38.5万吨，较上周增加1.00万吨；进口高粱47.4万吨，较上周增加3.60万吨；进口大麦77.9万吨，较上周减少12.30万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月6日，全国饲料企业平均库存31.52天，较5月30日增加0.56天，环比增长1.79%，同比增加18.64%。 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年6月5日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量519.2万吨，降幅1.48%。 淀粉利润持续走弱，库存增加，淀粉压力凸显。 玉米淀粉开机及淀粉库存 本周（5月30日-6月5日）全国玉米加工总量为65万吨，较上周增加0.75万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.15万吨，较上周产量增加0.41万吨；周度开机率为63.56%，较上周升高0.81%。 截至6月5日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.7万吨，较上周增加1.70万吨，周增幅1.62%，月增幅1.62%；年同比增幅19.89%。 玉米淀粉下游开机率-天气转热，下游需求及开机有所好转 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.基层卖粮基本结束，粮权转移至贸易商，惜售情绪较强；2.华北新作小麦产量为丰产预期，小麦价格持续回落，挤占一定玉米使用需求；3.进口利润仍在高位，巴西出口高峰已过，后续到港呈下滑趋势，但高粱大麦仍在高位；4.南北港口库存保证供应仍相对充裕。 需求端： 1.猪价震荡走强，市场对中长期价格有较好预估，但终端备货仍相对谨慎，且小麦替代增加，玉米库存被动走高。2.深加工刚需备库，目前淀粉库存高位，关注后期淀粉消化情况。 行情展望： 近期玉米价格趋于稳定，华北价格略强。目前小麦近期逐步进入收割阶段，其丰产预期逐渐兑现，对玉米价格形成阶段性压力。进入6月份粮权逐渐转移至贸易商手中，其出粮时间窗口较长，惜售情绪加重，导致华北下游被动提价收购。市场短期供应压力主要集中在新麦上，09长期有上涨基础，前期09多单继续持有。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、Mysteel、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！