玉米周报：粮权转移至贸易商，市场阶段性供应偏紧支撑现货

粮 权 转 移 至 贸 易 商 ， 市 场 阶 段性 供 应 偏 紧 支 撑 现 货 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年5月26日 行情展望： 目录 行情回顾小结及展望玉米基本面数据010203 一、行情回顾 玉米及玉米淀粉行情回顾 盘面震荡偏强运行，目前东北及华北价格均趋稳，贸易商出货意愿不强，下游有一定补库需求，支撑价格。淀粉价格维持偏强走势，淀粉下游开机略有下滑，下游需求持续好转，淀粉库存去化加快，叠加原料上涨，淀粉价格偏强运行。 价差回顾-基差震荡偏强运行，淀粉-玉米略有走弱 二、玉米基本面数据 新作产量及进口量增加，需求增量有限，期末库存有所缓解。 数据来源：广发期货发展研究中心 新粮售粮进度-卖粮基本结束，市场供应由农民转移至贸易商 截至5月23日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度94%，较去年同期持平。 全国7个主产省份农户售粮进度为94%，较去年同期持平。 USDA玉米5月平衡表-美玉米减产幅度明显 全球玉米平衡表 全球产量下滑，美玉米减产超1000万吨。 美国农业部月度供需报告称，美国2024/25市场年度玉米期末库存预估为21.02亿蒲式耳的六年高位，高于2023/24年度的20.22亿蒲式耳。分析师则平均预期2024/25年度期末库存为22.84亿蒲式耳。强。 进口成本及利润-国内玉米偏强运行，进口利润有所回升 国内玉米进口量 据中国海关数据显示：2024年4月国内玉米进口量118万吨，较2023年4月份100万吨增加18吨，同比增长18%；较2024年3月份171万吨减少53万吨，环比下降30.99%。 2024年1-4月玉米进口总量为908.04万吨，较上年同期累计进口总量的852.29万吨，增加55.75万吨，同比增加6.54%。 全球谷物供应及我国进口-进口处历史同期高位 小麦进口量及与玉米价差情况 中国海关公布的数据显示，2024年4月小麦进口总量为193.19万吨，较上年同期166.78万吨增加26.41万吨，同比增加15.83%，较上月同期176.80万吨环比增加16.38万吨。 新麦产量未到达市场之前乐观预期，下游采购积极性有所增强，市场价格有所回暖，不利于玉米替代实现。关注后续持续上量情况。 港口谷物库存 据Mysteel农产品调研显示，截至5月17日北方四港玉米库存共计366.6万吨，周环比增加2.7万吨；当周北方四港下海量共计7.9万吨，周环比减少10.90万吨。 据Mysteel调研显示，截至2024年05月17日，广东港内贸玉米库存共计69.4万吨，较上周减少4.50万吨；外贸库存42.5万吨，较上周减少0.70万吨；进口高粱46.3万吨，较上周减少5.50万吨；进口大麦89.7万吨，较上周减少7.00万吨。 深加工企业玉米库存及饲料企业库存 据Mysteel农产品调研显示，全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家2024年第21周（截至5月22日），加工企业玉米库存总量518.4万吨，降幅1.22%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至5月23日，全国饲料企业平均库存30.55天，较5月16日增加0.38天，环比增长1.26%，同比增加15.69%。 淀粉下游补库增加，淀粉库存去化较快，淀粉利润走强。 玉米淀粉开机及淀粉库存-上游开机下滑，下游消费好转，淀粉去库明显 本周（5月16日-5月22日）全国玉米加工总量为65.05万吨，较上周减少0.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.13万吨，较上周产量减少0.14万吨；周度开机率为65.5%，较上周降低0.28%。 截至5月22日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量104万吨，较上周下降7.70万吨，周降幅6.89%，月降幅17.20%；年同比增幅9.82%。 玉米淀粉下游开机率-天气转暖，下游需求及开机有所好转 三、小结及展望 玉米小结 基本面逻辑： 供应端： 1.基层卖粮基本结束，粮权转移至贸易商，惜售情绪较强；2.华北新作小麦产量不及预期，小麦价格趋稳；3.进口利润回落，巴西出口高峰已过，后续到港呈下滑趋势，但高粱大麦仍在高位；4.南北港口库存略有回落。 需求端： 1.猪价震荡走强，市场对中长期价格有较好预估，但终端备货仍相对谨慎。2.深加工刚需备库，但伴随利润预期好转，或一定程度支撑玉米消费。 行情展望： 近期玉米价格震荡偏强，期价存支撑，市场心态好转。目前东北现货继续走强，市场供应压力较小，华北短期上量再度攀升，压制价格，现货有所回落。玉米年内更多是节奏性博弈，目前进入供应偏紧阶段，小麦近期价格趋稳，同样支撑玉米价格。进入5、6月份粮权逐渐转移至贸易商手中，09长期有上涨基础，前期09多单继续持有。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！