螺纹钢：市场多空博弈，宽幅震荡，热轧卷板：市场多空博弈，宽幅震荡

【基本面跟踪】

• 产量与库存：12月4日钢联数据显示，螺纹钢产量下降27.67万吨，热轧卷板下降0.55万吨，五大品种合计下降35.22万吨；总库存螺纹钢下降16.77万吨，热轧卷板下降4.7万吨，合计下降26.76万吨；表需螺纹钢下降10.96万吨，热轧卷板下降5.36万吨，合计下降23.83万吨。
• 社会库存：11月中旬21个城市五大品种钢材社会库存871万吨，环比下降2.5%，连续下降但同比仍上升32.2%。
• 粗钢产量：2025年10月全国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%，日均产量232.26万吨/日，环比下降5.2%；1-10月累计产量8.18亿吨，同比下降3.9%。生铁、钢材产量分别下降7.9%、0.9%，但1-10月钢材产量同比增长4.7%。

【趋势强度】

• 螺纹钢趋势强度：0（中性）；热轧卷板趋势强度：0（中性）。

【核心观点与研究结论】

• 市场状态：螺纹钢与热轧卷板市场处于多空博弈，宽幅震荡阶段。
• 供需平衡：产量与库存均出现下降，但库存同比仍高，表需下降显示需求疲软，市场博弈加剧。
• 宏观背景：粗钢产量持续下降，但钢材产量同比仍增，进口量环比、同比均减少，显示国内需求韧性，但国际需求疲软。
• 结论：短期市场震荡，需关注库存拐点与需求修复力度，中性趋势下多空力量均衡。