螺纹钢：预期博弈加重，宽幅震荡 热轧卷板：预期博弈加重，宽幅震荡

螺纹钢：预期博弈加重，宽幅震荡 热轧卷板：预期博弈加重，宽幅震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2505合约宽幅震荡，收于3352元/吨，周环比下跌30元/吨，成交577.35万手，持仓182.80万手，持仓增加20.01万手。 本周热卷主力2505合约宽幅震荡，收于3449元/吨，周环比下跌36元/吨，成交187.15万手，持仓119.47万手，持仓增加2.60万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅回升，分品种产量小幅上行，春节后钢厂逐步复产，五大材产量小幅回升。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为33.14万吨，环比下降9.45万吨，本周终端成交环比走弱，春节后仍处于年内消费淡季，成交维持低位。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1147.39万吨，环比上升77.47万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为523.74万吨，环比上升23.36万吨；社会+钢厂库存合计1671.13万吨，环比上升100.83万吨。本周五大材库存继续上升，由于需求仍处于停滞期，库存继续上行。 总结及投资建议 节后第一周市场情绪反复，螺卷宽幅震荡。供应方面，春节后钢厂开工平稳恢复，高炉开工率及五大材产量均有所上行；需求方面，春节后首周仍处于钢材消费停滞期，需关注正月十五后需求恢复情况；库存方面，由于需求尚未启动，五大材库存继续上升，但累库速度相对偏慢。总体而言，春节后钢材需求仍处于真空期，市场仍围绕宏观政策预期博弈，宽幅震荡格局延续。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2505合约宽幅震荡，收于3352元/吨，周环比下跌30元/吨，成交577.35万手，持仓182.80万手，持仓增加20.01万手。 本周热卷主力2505合约宽幅震荡，收于3449元/吨，周环比下跌36元/吨，成交187.15万手，持仓119.47万手，持仓增加2.60万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格基本平稳，北京地区螺纹（理算）维持3310元/吨，上海地区螺纹（理算）维持3380元/吨，广州地区螺纹（磅计）维持3600元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格基本平稳，天津地区热卷维持3390元/吨，上海地区热卷维持3440元/吨，广州地区热卷下跌10元/吨至3430元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2505合约较上海地区螺纹钢现货基差为28.0元/吨，较前一周变动+30元/吨。 本周热卷主力2505合约较上海地区热卷现货基差为-9.0元/吨，较前一周变动+36元/吨。 月间价差 本周螺纹2505-2510价差为-40元/吨，较前一周变动-1元/吨。本周热卷2505-2510价差为-3490元/吨，较前一周变动32元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为60元/吨，较前一周变动0.00元/吨。 本周热卷2505-螺纹2505价差为97元/吨，较前一周变动-6元/吨，热卷2510-螺纹2510价差为98元/吨，较前一周变动-3元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为85.76%，环比上升1.12%。 2025年1月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为210.90万吨，环比上升3.70万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为808.63万吨，环比上升2.00万吨，春节后第一周钢厂逐步复产，产量小幅上升。 本周钢厂高炉产能利用率小幅回升，分品种产量小幅上行，春节后钢厂逐步复产，五大材产量小幅回升。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为33.14万吨，环比下降9.45万吨，本周终端成交环比走弱，春节后仍处于年内消费淡季，成交维持低位。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1147.39万吨，环比上升77.47万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为523.74万吨，环比上升23.36万吨；社会+钢厂库存合计1671.13万吨，环比上升100.83万吨。本周五大材库存继续上升，由于需求仍处于停滞期，库存继续上行。 2.4利润 本周，螺卷现货及盘面利润普遍下降。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2505合约盘面利润40.34元/吨，较前一周下降45.03元/吨；热卷2505合约盘面利润87.34元/吨，较前一周下降53.03元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为28.26元/吨，较前一周下降36.96元/吨；热卷现货利润为38.26元/吨，较前一周下降81.41元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格稳中有升，其中唐山钢坯维持3080元/吨，普氏62%指数上涨0.75美金至106.75美金/干吨，唐山地区准一级冶金焦到厂价格维持1510元/吨。 2.6技术分析 本周，螺纹钢主力2505合约宽幅震荡，试探20日均线支撑，上方压力位参考3550元/吨，下方支撑位参考3250元/吨。 本周，热卷主力2505合约宽幅震荡，试探20日均线支撑，上方压力位参考3650元/吨，下