PTA&MEG早报-2025年12月5日

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，零星聚酯工厂补货。12月货在01贴30~35附近商谈成交，价格商谈区间在4675~4710。本周仓单在01-39成交，下周初仓单在01-35有成交，今日主流现货基差在01-32。中性 2、基差：现货4685，01合约基差-39，盘面升水中性 3、库存：PTA工厂库存3.92天，环比增加0.14天偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：日内PTA现货市场商谈氛围清淡，报递盘僵持，期货盘面跟随成本端震荡上行，PTA自身供需格局变动不大，关注成本端及下游聚酯产销情况。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇价格重心低位整理，基差持续走弱。日内乙二醇盘面低位整理为主，午后起现货基差快速走弱，本周现货低位成交至01合约贴水20元/吨附近，场内贸易商出货积极。远月期货基差运行较为平稳，场内交投一般。美金方面，乙二醇外盘重心弱势下行，近期船货449-452美元/吨附近商谈成交，远月船货商谈在455美元/吨偏上，场内商谈僵持，个别贸易商参与询盘。中性 2、基差：现货3813，01合约基差-13，盘面升水中性 3、库存：华东地区合计库存72万吨，环比增加1.3万吨偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净空空增偏空 6、预期：12月上旬存在沙特货、加拿大货集中抵港，显性库存仍将高位堆积。基本面来看，随着部分装置检修及降负，本月乙二醇供需格局修复至基本平衡。另外海炼、中科降负后，未来华南地区货源调配将有所减少。预计短期乙二醇市场宽幅调整为主，关注装置临时变化以及年度合约商谈情况。 影响因素总结 利多： 1、PTA虹港250万吨装置周初已停车，逸盛220万吨装置于今日逐步停车中。 2、MEG周内正达凯落实检修，中科炼化逐步减产，国内乙二醇负荷继续小幅回落至71%偏下，后续随着中化泉州及富德能源执行检修，国产负荷仍有下降空间。 利空： 1、MEG12月上旬存在沙特货、加拿大货集中抵港，显性库存仍将高位堆积。当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!