金点策略晨报

2025年12月5日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周四沪深三大指数涨跌不一，虽然深成指及创指上涨，但个股涨少跌多。盘中虽数次探底回升，但在整体成交量萎缩的制约下，反弹显得绵软无力。盘面上看，近期热点轮动快且杂乱，市场陷入一种缺乏领涨主线的观望状态。 关注以下两个关键的时点：一是12月10日之后的美联储议息会议。美联储的议息结果将直接影响全球流动性的预期，若释放鸽派信号，将缓解新兴市场的资金压力；二是即将召开的重要会议。这两大事件将为市场提供重要的宏观与政策指引。特别是重要会议，将为中国明年的经济政策定下总基调，是判断政策风口和主线方向的最权威依据。目前，市场正处于一个关键的政策与数据观察窗口。投资者的风险偏好普遍受到抑制，“等待更明确的信号”成为主流心态。 整体上看，短期震荡或调整不影响中期向好格局。操作上，轻指数，重个股。踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周四市场综述 周四早盘，沪深三大指数集体高开，下探后回升，创指盘中一度涨逾1%。盘面上看，机器人执行器等板块领涨市场，航天航空板块震荡走强，半导体、工业母机等科技股也有表现，旅游及酒店、乳业等消费股集体回调。午后，三大指数呈现震荡走势，沪指绿盘震荡，创指及深成指红盘震荡。盘面上看，消费股及船舶制造板块回调，市场热点持续性依旧不佳。 全天看，行业方面，电机、航天航空、半导体、公用事业、通用设备等板块涨幅居前，船舶制造、旅游酒店、食品饮料、美容护理、商业百货等板块跌幅居前；概念股方面，机器人执行器、卫星互联网、空间站、减速器、人行机器人等概念股涨幅居前，社区团购、乳业、培育钻石、预制菜、第四代半导体等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪略有活跃，赚钱应一般，两市成交额15490亿元，截止收盘，上证指数报3875.79点，下跌2.21点，跌幅0.06 %，总成交额6237.13亿；深证成指报13006.72点，上涨51.47点，涨幅0.40%，总成交额9252.47亿；创业板指报3067.48点，上涨30.69点，涨幅1.01 %，总成交额4161.77亿；科创50指报1326.16点，上涨17.79点，涨幅1.36 %，总成交额487.48亿。 二、周四盘面点评 一是机器人行业大涨。周四机器人执行器、人行机器人板块大涨。2025年1月7日，年度策略报告推荐机器人行业的时候，正好是个相对低点。人行机器人概念板块自1月7日以来至阶段性高点的涨幅80%左右，机器人执行器概念板块自1月7日以来至阶段性高点的涨幅超70%，机器人行业自1月7日以来至阶段性高点的涨幅超50%（数据来源：东方财富经典版终端）。4月份二季度策略报告提醒逢低关注，2025年7月我们提醒，展望2025年下半年，仍可逢低关注。理由如下：一是行业内生增长动能强劲，全球工业机器人装机量增长较快；二是政策层面积极支持，“十四五”规划机器人行业年均营收增速超20%，已成为国家政策重点支持领域。工业机器人行业在政策大力扶持叠加产业内生增长驱动强劲的背景下有望迎来快速发展；三是人形机器人被认为是AI应用落地的重要载体之一。大模型问世是人工智能发展的分水岭，未来会有一段较长的发展红利期。2025年人形机器人行业有望进入量产阶段，获得头部厂商定点和技术认可的企业有望取得超额表现；四是今年政府工作报告强调“科技自立自强”与“扩大内需”双轮驱动。大力发展智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。（7月，我们发布的下半年A股市场投资策略报告中，把机器人行业排在行业配置的第二位，三季度机器人行业表现靓丽，符合我们预判。展望2025年四季度，机器人行业板块仍可逢低关注，不过，板块内部的可能出现分化，具备业绩亮点或增长预期的个股，有望继续引领结构性行情的发展，规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股）。 二是商业航天概念股大涨。周四商业航天、航天航空等板块上涨。消息面上，卫星互联网产业生态大会于12月4日-5日在上海举行，会议内容包含“千帆星座”全球战略合作协议签署。垣信卫星牵头的“千帆”星座，又称“G60星链”计划，计划分三步在2030年底完成约1.5万颗卫星部署（数据来源：财联社）。商业航天板块的大涨，则更多得益于近期顶层政策的明确和未来较大的市场想象空间。国家航天局商业航天司的正式设立，以及《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》的公布，标志着产业迎来了专职监管机构，解决了此前存在的审批流程、频轨资源分配等核心不确定性，为行业提供了稳定可预期的发展环境。 三、后市大势研判 周四沪深三大指数涨跌不一，虽然深成指及创指上涨，但个股涨少跌多。盘中虽数次探底回升，但在整体成交量萎缩的制约下，反弹显得绵软无力。盘面上看，近期热点轮动快且杂乱，市场陷入一种缺乏领涨主线的观望状态。 关注以下两个关键的时点：一是12月10日之后的美联储议息会议。美联储的议息结果将直接影响全球流动性的 预期，若释放鸽派信号，将缓解新兴市场的资金压力；二是即将召开的重要会议。这两大事件将为市场提供重要的宏观与政策指引。特别是重要会议，将为中国明年的经济政策定下总基调，是判断政策风口和主线方向的最权威依据。目前，市场正处于一个关键的政策与数据观察窗口。投资者的风险偏好普遍受到抑制，“等待更明确的信号”成为主流心态。 整体上看，短期震荡或调整不影响中期向好格局。操作上，轻指数，重个股。踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 【晨早参考短信】 周四沪深三大指数涨跌不一，虽然深成指及创指上涨，但个股涨少跌多，盘中虽数次探底回升，但在整体成交量萎缩的制约下，反弹显得绵软无力。盘面上看，近期热点轮动快且杂乱，市场陷入一种缺乏领涨主线的观望状态。关注以下两个关键的时点：一是12月10日之后的美联储议息会议。美联储的议息结果将直接影响全球流动性的预期，若释放鸽派信号，将缓解新兴市场的资金压力；二是即将召开的重要会议。这两大事件将为市场提供重要的宏观与政策指引。特别是重要会议，将为中国明年的经济政策定下总基调，是判断政策风口和主线方向的最权威依据。目前，市场正处于一个关键的政策与数据观察窗口。投资者的风险偏好普遍受到抑制，“等待更明确的信号”成为主流心态。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上