宁德时代解禁引发股价调整，年底港股解禁压力成核心关注

核心观点与关键数据

宁德时代（3750.HK）基石投资者限售股今日解禁，股价全日收跌8%，凸显年底港股解禁压力。自本周三起至年底，将有28家公司面临股份解禁，总市值约1938亿港元，成为年底前港股主要风险因素之一。宁德时代今日解禁近50%（约7750万股）限售股份，创逾一个月最大单日跌幅。

多重因素叠加解禁压力

港股震荡偏弱，除联储局12月降息预期降温及地缘政治事件影响风险情绪外，年底密集解禁潮亦构成重要下行压力。过去一年香港IPO市场活跃，多只高涨幅新股为投资者提供较强获利了结诱因。

高涨幅背景下获利了结属合理行为

尽管恒生指数年内累计涨幅近32%，但上述28家公司上市以来平均涨幅达95%，最高者（如药捷安康）超1400%。我们认为，解禁压力将成年底前港股主要风险因素之一，投资者于年结前选择获利套现属合理行为。

H/A股溢價格局加剧解禁拋售动力

除股价大幅上漲后的正常套现动机外，另一关键沽售压力来源于H/A股溢價现象。宁德时代H股较A股溢價约13%，投资者倾向盡早沽售相对昂貴的H股，鎖定利潤并转向更具價值的A股。

研究结论

年底解禁潮疊加H股溢價收窄預期，将對相關新股及大盤構成階段性壓力，投資者宜密切關注資金流向及個股基本面變化。