菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，主要受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。市场回归震荡，等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定的最终结果。菜粕现货需求旺季已过，但库存维持低位，支撑盘面。中加贸易磋商存在变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性。
- 基差：现货2510，基差102，升水期货。偏多。
- 库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减少20.45%。偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。
- 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
- 预期：菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定影响回归震荡，中加贸易关系改善传闻短期维持震荡格局，关注后续发展。
- 菜粕RM2601：2400至2460区间震荡。
近期要闻
- 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求减少压制盘面。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数。
- 全球油菜籽产量增产，主要加拿大产量高于预期。
- 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突对大宗商品有支撑。
利多因素
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 国内菜粕需求逐渐进入淡季。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，存在和解可能。
主要风险点
- 国内水产养殖需求长假后转淡。
- 未来进口油菜籽到港增多。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
研究结论
菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水小幅波动。豆菜粕现货价差和2601合约豆菜粕价差小幅波动。进口菜籽到港无船期预报，进口成本受关税扰动。油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存处于低位，油厂菜籽入榨量维持零开机。中国水产品和鱼类产量小幅回落，虾贝类维持平稳。
