尿素早评：短期注意回调风险，仍以逢低做多为主

尿素市场分析总结

核心观点

• 短期尿素期货存在回调风险，建议逢低做多。
• 尿素估值处于相对低位，反映供强需弱的格局。
• 新一轮出口配额将缓解四季度供给压力，冬季储备需求提供价格托底。

关键数据

• 尿素期货价格（收盘价）：
  • UR01：1688元/吨（-4.00元/吨，-0.24%）
  • UR05：1745元/吨（-3.00元/吨，-0.17%）
  • UR09：1763元/吨（-5.00元/吨，-0.28%）
• 国内现货价格（元/吨）：
  • 山东：1710（+30.00，+1.79%）
  • 山西：1570（+30.00，+1.95%）
  • 河北：1730（+20.00，+1.17%）
  • 东北：1740（0.00，0.00%）
  • 江苏/片：1700（+20.00，+1.19%）
  • 山东现货-UR：-35.00（-68.00，+33.00/基差）
• 价差：
  • 01-05价差：-1.00元/吨
• 上游成本：
  • 无烟煤（山西）：930元/吨（0.00）
  • 无烟煤（山东）：3100元/吨（+40.00，+1.31%）
  • 复合肥（45%S，河南）：2640元/吨（+20.00，+0.76%）
• 下游价格：
  • 三聚氰胺（江苏）：5250元/吨（0.00）
• 期货主力合约（2601）：
  • 开盘价：1695元/吨
  • 最高价：1710元/吨
  • 最低价：1682元/吨
  • 收盘价：1688元/吨
  • 结算价：1694元/吨
  • 持仓量：209270手

研究结论

• 尿素低估值是市场对供需过剩共识的结果，但价格在低位受出口配额和储备需求支撑。
• 短期风险可控，中长期逢低做多机会值得关注。

风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。