棉花价格受资金推高 生猪现货驱动向下

发布时间：2025-12-04 10:43:17作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月3日，棉花期货主力合约收跌0.07%至13780.0元。 资金流向 12月3日收盘，棉花期货资金整体流出4851.79万元。 现货市场 昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.1元至11.25元/公斤，四川均价落0.1元至11.34元/公斤，南方养殖端出栏量大，市场走货欠佳，今日猪价或下跌为主，北方猪价下跌后，养殖端有一定抗跌意向，猪价再跌或有阻力，猪价或有稳有涨。 后市展望 理论出栏量依旧偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位以缓慢释放为主，供应端压力依旧，且未来仍有增量;反观需求因气温偏高，表现始终不温不火，仅局部有零星腌腊出现，对现货带动有限;整体看考虑盘面估值不低，且现货对其驱动向下，维持高空近月或反套的思路。 研报正文研报正文 【棉花】 【行情资讯】 周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13780元/吨，较前一个交易日下跌20元/吨，或0.14%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15005元/吨，较上个交易日上涨25元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约(CF2601)基差1225元/吨。 据Mysteel最新公布的数据显示，截至11月28日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比上周持平，较去年同期减少1.6个百分点，较近五年均值72.1%，同比减少6.6个百分点;全国棉花商业库存418万吨，同比增加27万吨。 据海关总署公布的数据显示，2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨。2025年1-10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%。据USDA最新月度供需报告数据显示，2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨。其中美国产量上调19万吨至307万吨;巴西产量上调11万吨至408万吨;印度产量维持523万吨的预估;中国产量上调22万吨至729万吨。 【策略观点】 从基本面来看，前期旺季不旺，但旺季结束后需求并没有太差，下游开机率维持在中等水平，并且此前盘面价格下跌也消化了国内丰产的利空。随着商品反弹，短线有资金入场推高棉价，但暂时看不到太强的驱动，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情的概率不高。 【生猪】 【行情资讯】 昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.1元至11.25元/公斤，四川均价落0.1元至11.34元/公斤，南方养殖端出栏量大，市场走货欠佳，今日猪价或下跌为主，北方猪价下跌后，养殖端有一定抗跌意向，猪价再跌或有阻力，猪价或有稳有涨。 【策略观点】 理论出栏量依旧偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位以缓慢释放为主，供应端压力依旧，且未来仍有增量;反观需求因气温偏高，表现始终不温不火，仅局部有零星腌腊出现，对现货带动有限;整体看考虑盘面估值不低，且现货对其驱动向下，维持高空近月或反套的思路。 关联品种关联品种棉花生猪所属公司：五矿期货