盘前Plus+｜今日重点关注：黑色 央行开展1万亿元买断式逆回购

发布时间：2025-12-05 09:32:25作者：国泰君安期货来源：国泰君安期货 研报正文研报正文 重点关注重点关注 黑色：黑色：基本面表现平淡，等待宏观驱动。12月11-12日议定召开中央经济工作会议，叠加海外有降息预期，宏观环境整体偏暖。但钢材库存水平偏高，需求季节性转弱，黑色产业链正在经历减产去库阶段，叠加年底钢厂检修增多，铁水产量缓慢下行，铁矿石和焦煤需求将逐步下滑。黑色盘面暂无趋势上涨条件。铁矿端：钢厂盈利水平持续压缩，铁水延续走弱，导致铁矿石刚性需求减少，同时港口库存环比继续累积，铁矿石基本面走弱，但下方有钢厂冬储补库需求，预计短期矿价震荡运行。焦煤端：焦煤期货2512合约交割结算价969.5元/吨，贴水现货交割200元/吨。主要原因是科技仓单的存在，这也会制约了近月01合约反弹高度。远月05合约价格触及前低技术支撑，同时煤矿停产消息催化和偏低的估值水平，存在反弹条件。 所长早读所长早读 央行开展央行开展1万亿元买断式逆回购万亿元买断式逆回购 观点分享：12月4日央行公告，12月5日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），以保持银行体系流动性充裕。由于12月有10000亿元3个月期买断式逆回购到期，意味着本月3个月期买断式逆回购等量续作。另外，12月还有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期买断式逆回购操作，这一操作加量续作的可能性较大，以继续向市场注入中期流动性。当前，央行基本形成每月5日前后开展3个月买断式逆回购、15日前后开展6个月买断式逆回购、25日开展中期借贷便利（MLF）的中长期资金投放模式。为给全年收官工作营造适宜的货币金融环境，基于当前经济形势和“实施更加积极的宏观政策”等要求，预计中长期货币政策仍将保持适度宽松。预计央行将通过续作MLF、开展买断式逆回购等操作，继续维持流动性合理充裕。