铜期货市场数据变动分析
- 主力合约与基差：12月3日SHFE主力合约价格小幅走高至88970元/吨，较前一日上涨260元；基差走强，现货升水扩大至180元/吨，LME(0-3)升贴水维持在69.18美元/吨附近。
- 持仓与成交：LME铜持仓量收缩，12月2日减少1137手至333305手；市场成交量清淡，终端采购以刚需为主，观望情绪较浓。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：LME库存12月3日降至28969吨，环比减少5.23%，反映短期供给偏紧；进口铜到货减少，叠加诺德股份铜箔产能扩张计划可能增加长期供给；覆铜板涨价显示原材料成本压力上升。
- 需求端：汽车领域需求强劲，诺德股份12月3日获得中创新航37.3万吨铜箔订单；但高铜价抑制下游采购，再生铜杆市场成交清淡，精废价差扩大至4182.23元/吨，终端线缆企业观望情绪浓。
- 库存端：SMM全国主流地区铜库存12月1日环比减少1.45万吨至15.9万吨，因到货减少和出库良好；SHFE库存微增至162150吨；预期未来小幅累库。
价格走势判断
铜期货价格预计高位震荡，驱动因素包括供给端库存下降和进口减少带来的短期支撑、需求端汽车领域订单强劲但整体采购受高铜价抑制、以及宏观情绪受美元走强和风险偏好减弱影响。价格区间SHFE 88000-90000元/吨，LME 11000-11300美元/吨。
产业动态及解读
- 12月3日：【诺德股份拿下中创新航近400亿铜箔订单，订单规模超产能峰值】近日诺德股份全资孙公司百嘉达与中创新航签订了2026-2028年铜箔供货协议，三年合计供应量达37.3万吨，按当前主流含税均价测算，订单产值近400亿元。分年度供货量为5.8万吨、13万吨、18.5万吨，分别占诺德现有14万吨/年产能的41%、93%、132%，订单规模超公司当前产能峰值。诺德已规划2030年全球总产能扩至30万吨/年，覆盖锂电及高端电子电路铜箔领域。
- 12月2日：【SMM再生铜杆市场】据SMM了解，近期虽铜价上涨，但再生铜原料价格跟涨动力不足，导致精废价差持续拉大。截至12月1日，精废价差已扩大至4182.23元/吨。尽管价格条件理论上有利于再生铜杆，但市场成交依然清淡，终端线缆企业采购仍以刚需为主，观望情绪较浓。
- 12月2日：12月1日，覆铜板巨头建滔发布涨价函，即日起对旗下覆铜板全系列产品价格进行上调，涨幅区间为5%至10%，铜箔、玻纤布等原材料成本压力的增加为主要原因。
- 12月1日：【SMM铜库存快讯】截至12月1日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少1.45万吨，至15.9万吨。据SMM了解，本周去库的主要原因在于进口铜和国产货源到货减少叠加出库表现良好。展望后市，SMM预期进口铜到货量偏低，需求端高铜价抑制下游采购情绪，预计周度铜库存将小幅累库。
- 12月1日：SolGold公司表示已拒绝中国江西铜业集团有限公司提出的初步附条件收购要约。
