铜日报：区域性短缺推升逼仓情绪，铜价高位仍未见疲态

区域性短缺推升逼仓情绪，铜价高位仍未见疲态 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：12月10日SHFE主力合约价格收于91880元/吨，上涨140元/吨。基差走弱，现货升贴水普遍下降：12月10日升水铜报80元/吨，较12月9日的160元/吨下跌80元/吨；平水铜报-10元/吨，较12月9日的45元/吨下跌55元/吨；湿法铜报-50元/吨，较12月9日的-15元/吨下跌35元/吨；LME(0-3)基差从12月4日的8.19美元/吨降至0美元/吨。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：12月9日LME持仓量小幅收缩至342175手，较前一日减少146手，显示市场参与度降低。结合资讯中市场观望情绪浓厚，成交量预计收缩，主因美联储议息会议和中国经济前景不确定性抑制交易活跃度。 产业链供需及库存变化分析 www.thqh.com.cn 供给端：矿山产量预期增加，12月9日AngloAmerican与TeckResources合并获批，成立AngloTeck后年产铜量约120万吨，未来4年成本协同效益达8亿美元/年，提升全球供应。冶炼产能改善，滇中有色渣选系统处理量从700t/d翻倍至1400t/d，尾渣含铜品位降至0.162%。但再生铜原料政策导致江西部分企业减产停产，12月10日资讯显示建筑用铜棒行业产能利用率不足50%，限制供给弹性。 需求端：储能领域强劲增长，12月10日三星SDI与美国公司签署超2万亿韩元LFP电池供应协议，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50%。新能源汽车需求支撑，安徽鑫海研发超细铜导体实现产业化突破。但建筑领域拖累显著，12月10日资讯显示地产低迷导致建筑用铜棒核心下游订单同比减3.9%，2026年预计同比降6.2%；黄铜棒年底订单难改善，制冷、暖通等行业环比回升但不及去年同期，整体需求分化。 库存端：LME库存持续减少，12月10日报28931吨，较12月9日的29531吨下降600吨。SHFE库存增加，12月10日报165675吨，较12月4日的164550吨上升1125吨。COMEX库存增至443047短吨，较12月4日的439510短吨增加3537短吨。 价格走势判断 供需基本面近期未出现明显变化，平衡边上仍旧存在一定的供给缺口；与此同时，前期美国关税因素导致大量电解铜流向美国市场并锁定流通，LME市场的铜库存持续减少，而期市投机仓位的增加同步提高了交仓的需求，伦敦市场的区域性缺货推升了全球市场的逼仓情绪。 三、产业动态及解读 1、12月10日：近日，江苏鑫海高导新材料有限公司全资子公司——安徽鑫海高导新材料有限公司四期“新能源汽车及机器人电子信号通讯用超细铜导体产业化项目”获关键突破，成功研发出全球首例采用连铸连轧低氧铜杆母线生产的16×0.042mm超细多股微伸铜导体，且经德国尼霍夫正式确认，已实现39万米/盘、连续6小时不间断稳定试产。 2、12月10日：北美集中式储能系统的装机提速。三星SDI宣布，其美国子公司（SDIAmerica•SDIA）已与一家美国能源基础设施开发运营公司签署协议，将为其储能系统供应磷酸铁锂（LFP）电池，合同价值超过2万亿韩元。今年以来储能领域爆发，带动铜需求量增长，SMM预计2025年全球储能耗铜同比增长超50%。 3、12月10日：【地产拖累+板块弱复苏，黄铜棒年底订单难大幅改善】从终端需求看，房地产消费低迷，压制建筑五金、阀门等黄铜应用需求；制冷配件板块虽随季节回暖，但同比仍呈收缩态势；暖通、电气等行业环比回升但整体不及去年同期，多数企业反馈年底前新增订单预计保持平稳，难以大幅改善。 4、12月10日：【SMM预计明年建筑端持续走弱拖累铜棒量】2026年建筑端需求持续走弱，建筑用铜棒预计同比下降6.2%。电力领域用精密黄铜棒、紫铜棒用量约25万吨，同比增0.3%。交通端尤其是新能源汽车电池壳体用铜棒需求同比温和增长1%，预计全年铜棒产量同比下滑3.5%。 5、12月10日：【2025年建筑用铜棒需求走弱，行业产能利用率低迷】2025年建筑用铜棒核心下游订单同比减3.9%，直接拖累建筑用铜棒产量减少约4万吨；叠加再生铜原料政策影响，江西部分企业减产停产导致产量下滑，全年行业产能利用率不足50%，平均毛利率收窄至1%，企业利润持续承压，市场内卷程度进一步加深。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我基于提供的数据和资讯，描述并分析铜期货市场的相关数据变化情况。输出必须按照指定的结构：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 结构框架： 1. **铜期货市场数据变动分析** - **主力合约与基差**：分析主力合约价格和基差变化。 2. **产业链供需及库存变化分析** - **供给端**：讨论矿山产量、冶炼产能、交易所库存、政策等。- **需求端**：讨论电力、建筑、汽车、电子等领域的铜需求。- **库存端**：分析LME、SHFE、COMEX库存变化。 3. **价格走势判断** - 结合以上分析，预测未来一到两周的价格走势。- 从供给端、需求端、宏观情绪三个角度说明驱动原因。- 用一句话总结价格变动区间。 关键指令： - 引用数据及资讯时带上具体日期（如5月24日）。这里的数据是2025-12-10、2025-12-09等，所以使用这些日期。 - 不要援引行业新闻中其他期货公司的观点。 - 避免使用“一、”、“二、”、“三、”序号。 - 避免使用emoji符号。 - 输出只包含正文即可，不需要其他部分。 语言要求：简洁明了，逻辑清晰，准确性和时效性。 现在，分析提供的**数据**： - 数据表格显示指标从2025-12-04到2025-12-10的变化。 - 关键指标： - 现货价格：SMM:1#铜从92270元/吨到91750元/吨，下跌600元/吨。 - 升贴水：升水铜从210到80元/吨，下降；平水铜从65到-10元/吨，下降；湿法铜从-5到-50元/吨，下降。 - LME(0-3)：从8.19到0美元/吨，下降。 - SHFE价格：从92640到91880元/吨，小幅波动。 - LME价格：从11675到11470美元/吨，下降。 - 库存： - LME库存：从29956吨到28931吨，减少。 - SHFE库存：从164550吨到165675吨，增加。 - COMEX库存：从439510短吨到443047短吨，增加。 变化率：LME库存减少2.03%，SHFE库存增加（具体变化未给变化率，但数据有变化）。 走势：现货价格和铜价整体小幅回落。 **资讯**： - 12月10日：多个资讯，包括新能源项目突破（如安徽鑫海的超细铜导体）、储能系统加速（三星SDI供应LFP电池，带动铜需求增长）、地产拖累需求（黄铜棒订单难改善）、建筑用铜棒需求走弱、产能利用率低等。 - 具体点： - 供给端：AngloAmerican和TeckResources合并，成为全球第五大铜生产商，年产120万吨铜，成本协同效益。 - 需求端：储能领域增长（SMM预计2025年储能耗铜同比增长超50%），但建筑领域拖累（地产低迷，铜棒需求下降），新能源汽车增长（但温和）。 - 库存相关：LME库存减少，SHFE库存增加。 - 宏观：美联储议息会议和中国经济不确定性，铜价下滑；市场观望情绪浓厚。 - 其他：滇中有色冶炼产能提升（渣选系统改扩建）。 **整理分析**： - **铜期货市场数据变动分析**： - 持仓与成交：资讯中提到LME持仓变化（如12月9日LME0-3铜持仓减146手），但数据表中未直接给出持仓和成交数据。用户数据表中有价格和库存，但没有持仓和成交。资讯中提到“LME0-3铜持仓342175手减146手”，所以可以引用这个。SHFE持仓和成交未提供，可能忽略或从资讯推断。用户数据表中有“价格|SHFE”，但无持仓。需基于可用信息：LME持仓小幅减少，成交量可能收缩（从资讯“市场观望情绪浓厚”推断）。 - **产业链供需及库存变化分析**： - 供给端：矿山产量增加（AngloTeck合并，年产120万吨铜），冶炼产能提升（滇中有色渣选系统处理量翻倍）。政策影响：再生铜原料政策导致江西部分企业减产。 - 需求端：储能领域强劲增长（SMM预计2025年储能耗铜同比增长超50%），新能源汽车相关需求增长（如安徽鑫海项目）。但建筑领域拖累（地产低迷，铜棒需求下降，2025年建筑用铜棒订单同比减3.9%，2026年预计下降6.2%），其他领域如制冷、暖通环比回升但不及去年。 - 库存端：LME库存从29531吨到28931吨（减少），SHFE库存从164550吨到165675吨（增加），COMEX库存增加。显示全球库存分化。 - **价格走势判断**： - 未来一到两周走势：基于分析，供给增加但需求分化（储能强，建筑弱），库存压力存在，宏观情绪不确定（美联储、中国经济），预计价格可能低位震荡或小幅波动。避免“高位”和“低位”矛盾。 - 驱动原因： - 供给端：矿山合并增加供应预期，冶炼产能提升。 - 需求端：储能需求强劲，但建筑需求拖累整体。 - 宏观情绪：美联储议息不确定性，中国经济前景担忧，市场观望。 - 价格变动区间：用一句话总结，如“预计铜价在90000-93000元/吨区间震荡”。 确保语言简洁： - 使用推荐词汇：小幅回落、基差走弱、成交量收缩等。 - 引用日期：如“12月10日数据显示”。 输出结构： - ## 铜期货市场数据变动分析- **主力合约与基差**：- **持仓与成交**： - *** - ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：- **需求端**：- **库存端**： - *** - ## 价格走势判断 最后部分：价格走势判断应包括驱动原因和区间总结。