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2025年12月4日星期四 地址：电话：重庆市江北区金沙门路32号23层；023-63638617上海市浦东新区世纪大道210号10楼1001； 市场有风险投资需谨慎2目录国债：..................................................................4股指：..................................................................5贵金属：................................................................5螺纹、热卷：............................................................6铁矿石：................................................................6焦煤焦炭：..............................................................6铁合金：................................................................7原油：..................................................................8燃料油：................................................................8聚烯烃：................................................................9合成橡胶：..............................................................9天然橡胶：.............................................................10PVC：..................................................................10尿素：.................................................................11对二甲苯PX：...........................................................11PTA：..................................................................12乙二醇：...............................................................12短纤：.................................................................12瓶片：.................................................................13碳酸锂：...............................................................13铜：...................................................................13铝：...................................................................14锌：...................................................................15 铅：...................................................................15锡：...................................................................15镍：...................................................................16豆油、豆粕：...........................................................16棕榈油：...............................................................17菜粕、菜油：...........................................................18棉花：.................................................................18白糖：.................................................................19苹果：.................................................................20生猪：.................................................................21鸡蛋：.................................................................21玉米&淀粉：............................................................22免责声明...............................................................24 文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.26%报113.610元，10年期主力合约涨0.06%报108.040元，5年期主力合约涨0.07%报105.850元，2年期主力合约涨0.03%报102.420元。 公开市场方面，央行公告称，12月3日以固定利率、数量招标方式开展了793亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量793亿元，中标量793亿元。Wind数据显示，当日2133亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1340亿元。 中国11月标普综合PMI为51.2，前值51.8。中国11月标普服务业PMI为52.1，前值52.6。其中，新订单指数延续了2023年初以来的增长态势，新出口订单表现明显改善。 国务院以“深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局”为主题，进行第十七次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，新型城镇化是个系统工程。要因地制宜实施好新型城镇化规划，坚持以规划为引领，进一步优化“人、产、城”布局，并根据不同城市的情况实施分类指导。要深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展。要着力破解城乡二元结构，推动城乡要素双向流动，加强城乡基础设施联通、产业对接，推进基本公共服务均等化，促进城乡融合发展。 当前宏观数据保持平稳，但宏观经济复苏动能仍待加强，预计货币政策将保持宽松。当前的国债收益率处在相对低位；中国经济呈现平稳复苏态势，核心通胀持续回升，内需政策有发力空间；市场风险偏好明显提升。因此，预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎。 小结：预计仍有一定压力，保持谨慎。 股指： 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约-0.30%，上证50股指期货（IH）主力-0.35%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.41%，中证1000股指期货（IM）主力合约-0.58%。 据商务部，今年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。 当前国内经济保持平稳，但国内宏观经济复苏动能不强，企业盈利增速处在低位。但是，一方面国内资产估值水平处在低位，估值修复仍有空间；另一方面，中国经济有足够韧性。近期，市场情绪明显升温，增量资金持续入场。近期中美经贸不确定性有所缓解，预计股指波动中枢将逐步上移，可择机做多。 小结：预计波动中枢将逐步上移，可择机做多。 贵金属： 上一交易日，黄金主力合约收盘价956.7，涨幅-0.18%，夜盘收盘价955.66；白银主力合约收盘价13,582，涨幅1.18%，夜盘收盘价13608。 美国11月ADP就业人数减3.2万人，预期增1万人，前值从增4.2万人修正为增4.7万人。 当前全球贸易金融环境错综复杂，“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国劳动力市场进一步放缓，美联储有望持续降息，也利好贵金属。因此，贵金属有望延续上涨趋势，可暂且观望，等待做多机会。 小结：暂且观望，等待做多机会。 螺纹、热卷： 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3000元/吨，上海螺纹钢现货价格在3170-3300元/吨，上海热卷报价3280-3300元/吨。中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导。需求端，从长期来看，房地产行业的下行态势仍未逆转，螺纹钢需求仍处于同比下降态势；从中期来看，市场将进入需求淡季，后期需关注冬储进展。供应端，产能过剩的背景未改，最近一周螺纹钢产量环比小幅下降。当前，螺纹钢库存总量明显高于去年同期，库存压力明显。综合供需来看，螺纹钢价格中期弱势或难以改变。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货短期可能反弹。策略上，投资者可关注反弹时的高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石： 上一交易日，铁矿石期货震荡整理。PB粉港口现货报价在797元/吨，超特粉现货价格685元/吨。从产业逻辑来看，10月份以来全国铁水日产量呈现回落态势；供应端上，前10个月铁矿石进口量已转为同比增长态势，国产原矿产量仍低于去年同期；10月份以来铁矿石港口库存持续回升，当前库存总量已超过去年同期；综合来看，铁矿石市场供需格局偏弱。从技术面来看，铁矿石期货上涨或面临阻力。策略上，投资者可关注高位做空机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦煤焦炭： 上一交易日，焦煤焦炭期货反弹遇阻。焦煤方面，安检督查对主产地煤矿生产的 影响在减弱，焦煤供应量环比持续回升；需求端，下游焦企对高价货源的接受度下降，采购节奏放缓，焦煤竞拍价格有所下降，流拍情况时有发生。焦炭方面，现货采购价格第四轮上调落地后，焦化企业利润好转，焦炭供应量平稳；因高炉利润持续压缩，钢厂减产力度或将加大，对焦炭的需求或将转弱。从技术面来看，焦炭焦煤期货反弹可能遭遇阻力。策略上，投资者可关注低位买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金： 上一交易日，锰硅主力合约收跌0.03%至5724元/吨；硅铁主力合约收跌0.11%至5446元/吨。天津锰硅现货价格5700元/吨，涨20元/吨；内蒙古硅铁价格5170元/吨，持平。 据ifind数据，11月28日当周，加蓬产地锰矿发运量回落至5.69万吨，6月以来澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升至438万吨（+8万吨），港口锰矿报价低位企稳回升，库存水平仍偏低。主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低