行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

期货眼·日迹：每日早盘观察

2025-12-04 银河期货玉苑金山

金融衍生品

股指期货：市场继续整理，缺乏催化剂，等待消息面刺激。
国债期货：情绪偏弱，超长端承压，央行呵护信号待释放。

农产品

蛋白粕：供应压力明显，美豆持续回落，国内豆粕库存增加。
白糖：国际糖价调整，国内糖价下跌，新榨季产量增加，但成本较高。
油脂板块：震荡行情延续，马棕油库存可能升至高位，国内菜油预计继续去库。
玉米/玉米淀粉：现货偏强，盘面高位震荡，东北玉米上量偏低，华北玉米现货偏弱。
生猪：供应仍有压力，价格小幅震荡，规模企业出栏动力放缓，存栏量仍处于较高水平。
花生：花生现货稳定，花生盘面震荡回落，进口量大幅减少，油厂收购价下调。
鸡蛋：需求表现一般，蛋价稳定为主，淘汰鸡量有所增加，短期去产能速度平缓。
苹果：库存较低，苹果基本面偏强，产量下降，优果率差，保存难度增加。
棉花-棉纱：基本面矛盾不大，棉价震荡为主，新花大量上市，市场进入相对淡季。

黑色金属

钢材：钢价区间震荡，成本存在支撑，环保督察加严，基建需求有所增长。
双焦：底部震荡运行，现货市场情绪仍偏弱，后期焦钢企业对原料还有冬储的需求。
铁矿：高位偏空思路对待，供应宽松格局难以改变，国内终端用钢需求下滑。
铁合金：成本推动短期反弹，需求压制反弹高度，硅铁产量持续小幅下降，锰硅产量同样下行。

有色金属

金银：黄金持稳，白银博弈加剧，美国ADP就业数据疲软，强化美联储降息预期。
铂钯：铂择机逢低布多，钯震荡运行，铂金供需偏紧，钯金需求增长有限。
铜：LME注销仓单大增，铜价再创新高，美联储降息基本确认，供应紧张，库存增加。
氧化铝：实质性减产仍未发生，氧化铝偏弱运行，现货价格下跌，产业贸易商观望。
电解铝：海外市场情绪反复，铝基本面支撑明显，全球铝供给缺口，国内外库存均较低。
铸造铝合金：铝合金随铝价运行位置，废铝资源持续紧缺，各地区合金企业面临原料库存偏低。
锌：宽幅震荡，国内精炼锌冶炼减产预期锌价偏强运行，消费逐渐转淡，出口窗口关闭。
铅：区间震荡，含铅废料价格反弹，再生铅冶炼成本抬升，国内社会库存及仓单均有减少。
镍：12月供增需减，关注宏观变化，终端需求整体进入淡季，印尼MHP大厂恢复正常生产。
不锈钢：供需两弱等待宏观刺激，12月终端需求不乐观，制造业PMI回升但主要分项仍在50以下。
工业硅：区间震荡，逢高沽空，云南、四川工业硅产量或降低，西北龙头大厂增产。
多晶硅：收储落地预期再起，盘面价格或再度走强，硅片、电池市场存在压力，需求淡季预期。
碳酸锂：中线承压回调，新能源汽车市场零售增长，供应端海外矿山发运量有明显增长。
锡：降息预期升温叠加供应担忧，为锡价上行提供动力，刚果民主共和国锡矿砂及其精矿进口量环比增加。

航运板块

集运：1月宣涨预期仍在，盘面预计延续反弹，需求端12-1月发运预计逐渐好转。

能源化工

原油：地缘矛盾主导，油价宽幅震荡，短期俄乌停火协议达成概率有限。
沥青：悲观情绪缓和，沥青价格反弹，油价反弹，市场对冬储价格的预期暂未进一步下调。
燃料油：高硫燃料油供应继续增长，Dangote检修计划再次变更，低硫燃料油供应缺口扰动消退。
天然气：终端需求仍旧疲软，下跌速度加快，欧洲暖冬预期较强，亚洲降温。
PX&PTA：PX供应维持充裕，PTA累库预期仍存，俄乌冲突影响油价，供应相对充裕。
乙二醇：累库预期仍存，价格下跌，国际装置开工率下滑，伊朗地区开始限气，下游需求稳定。
短纤：内需季节性回落，供应宽松，下游开工下降节奏缓慢，工厂库存存累库预期。
瓶片：淡季需求预期走弱，供应预期上升，社会库存相对偏高，加工费预计偏弱。
纯苯苯乙烯：成本缺乏支撑，库存有待去化，纯苯供需格局偏弱，苯乙烯供需面缺乏向上驱动。
丙烯：外盘丙烷上调，丙烯高位震荡，国内丙烯负荷继续回升，工厂库存高位，下游需求欠佳。
塑料PP：成本端上移，L塑料相关和PP聚丙烯市场偏弱整理，下游补仓谨慎。
烧碱：烧碱价格偏弱，供应维持充裕，需求端表现平淡，库存端累库压力显现。
PVC：弱势下行，供应端产量预期增加，需求端对PVC支撑乏力，乙烯美金市场方面，外采需求减少。
纯碱：震荡走势，供应端冬季检修企业增加，价格波动，需求端玻璃冷修逻辑利空。
玻璃：冷修逻辑减弱，价格走弱，玻璃期价继续下跌，市场刚需不足，预期较差。
甲醇：震荡为主，国际装置开工率下滑，伊朗地区开始限气，下游需求稳定，国内供应宽松。
尿素：震荡偏强，气头装置开始陆续检修，需求端印标落地，出口对国影响较小，国内需求平稳。
纸浆：现货市场情绪有所好转，针叶浆受高库存，弱需求影响，阔叶浆受益于外盘成本支撑。
原木：基本面趋弱，关注中日关系恶化对原木进口的潜在影响，期货估值处于弱势，深度贴水现货。
胶版印刷纸：供应压力不减，市场反弹乏力，双胶纸估值处于低位，盈利压力制约价格上行。
天然橡胶及20号胶：空单持有，泰国片状橡胶产成品存货比值指数累库，美国橡塑制品库销比连续3个月去库。
丁二烯橡胶：油端成本下移，BR-RU价差利多BR，美国橡塑制品库销比连续3个月去库，利多BR单边。

每日早盘观察每日早盘观察目录金融衍生品股指期货：继续整理........................................................................................................................................3国债期货：情绪偏弱，超长承压....................................................................................................................4 农产品蛋白粕：供应压力明显美豆持续回落..........................................................................................................5白糖：国际糖价调整国内糖价下跌..............................................................................................................5油脂板块：震荡行情延续................................................................................................................................6玉米/玉米淀粉：现货偏强，盘面高位震荡...................................................................................................7生猪：供应仍有压力价格小幅震荡..............................................................................................................8花生：花生现货稳定，花生盘面震荡回落....................................................................................................9鸡蛋：需求表现一般蛋价稳定为主..............................................................................................................9苹果：库存较低苹果基本面偏强................................................................................................................10棉花-棉纱：基本面矛盾不大棉价震荡为主...............................................................................................11 黑色金属钢材：钢价区间震荡，成本存在支撑..........................................................................................................13双焦：底部震荡运行......................................................................................................................................13铁矿：高位偏空思路对待..............................................................................................................................14铁合金：成本推动短期反弹，需求压制反弹高度......................................................................................15 有色金属金银：黄金持稳白银博弈加剧....................................................................................................................16铂钯：铂择机逢低布多钯震荡运行............................................................................................................17铜：lme注销仓单大增，铜价再创新高.......................................................................................................18氧化铝：实质性减产仍未发生氧化铝偏弱运行........................................................................................19电解铝：海外市场情绪反复铝基本面支撑明显........................................................................................20铸造铝合金：铝合金随铝价运行位置..........................................................................................................20锌：宽幅震荡..................................................................................................................................................21 铅：区间震荡..................................................................................................................................................22镍：12月供增需减关注宏观变化...............................................................................................................23不锈钢：供需两弱等待宏观刺激.................................................................................................................23工业硅：区间震荡，逢高沽空......................................................................................................................24多晶硅：收储落地预期再起，盘面价格或再度走强..................................................................................25碳酸锂：中线承压回调..................................................................................................................................25锡：降息预期升温叠加供应担忧，为锡价上行提供动力..........................................................................26 航运板块集运：1月宣涨预期仍在，盘面预计延续反弹...........................................................................................28 能源化工原油：地缘矛盾主导，油价宽幅震荡..........................................................................................................30沥青：悲观情绪缓和，沥青价格反弹..........................................................................................................30燃料油：高硫燃料油供应继续增长，Dangote检修计划再次变更...........................................................31天然气：终端需求仍旧疲软，下跌速度加快..............................................................................................32PX&PTA：PX供应维持充裕PTA累库预期仍存............................................................................................33乙二醇：累库预期仍存，价格下跌..............................................................................................................34短纤：内需季节性回落..................................................................................................................................34瓶片：淡季需求预期走弱..............................................................................................................................35纯苯苯乙烯：成本缺乏支撑库存有待去化.................................................................................................35丙烯：外盘丙烷上调，丙烯高位震荡...............

点击免费查看完整报告

期货眼·日迹：每日早盘观察

你可能感兴趣