祥源文旅通过收购金秀莲花山100%股权实现外延扩张,强化湘南粤北休闲度假板块资源协同。金秀莲花山公司拥有广西大瑶山盘王界景区(5A)运营权(期限至2066年),该景区为全国山岳型无障碍示范景区,景交业务收入占比约96%,2025年1-8月收入3057万元,净利润35万元。此次收购交易对价3.4亿元(含债务2.9亿元),分三期支付。盘王界景区对标湖南莽山,成长空间可观,预计贡献利润增量。公司预计2026/27年客流分别为55.2/63.5万人次,营收7016/8129万元,净利润1650/2400万元。基于Q3天气影响下调盈利预测,预计2025-2027年公司存量业务归母净利润为2.3/3.5/4.4亿元(前值2.3/4.0/4.7亿元),对应PE为34/22/18倍,维持“增持”评级。风险提示包括宏观经济波动、资源整合及新项目落地进度不及预期、自然灾害等。