12月生猪市场展望：供需博弈，猪价震荡偏弱

生猪市场行情回顾与展望

一、行情回顾

7月生猪期货价格整体震荡，主力合约LH2509在7月23日受政策预期提振冲高至15000元/吨，随后受现货疲软、供需博弈及宏观情绪影响回落，截至7月31日收于14075元/吨，较7月初略有回升，整体处于区间震荡。生猪期货合约持仓量先降后升。现货市场方面，11月国内生猪价格震荡下行，月均价环比上涨0.61%至11.59元/公斤。

二、核心观点

11月国内生猪市场呈现供需宽松格局，价格整体震荡走低但月均价环比微涨。供给端，养殖端出栏意愿强，猪源充足；需求端，气温降幅平缓，腌腊活动未集中启动，终端白条销售节奏一般。12月预计生猪供应仍充裕，气温下降将促进腌腊需求，终端消费有望提升，屠宰企业开工率延续上涨趋势。理论盈利方面，11月自繁自养和仔猪育肥环节盈利震荡收窄，12月预计盈利水平环比继续收窄。政策层面，国家出台反内卷产业政策引导产能调控，提振市场预期，2026年市场逐步向供需平衡调整。短期市场供大于求，价格维持震荡偏弱。

三、关键数据

• 11月全国外三元生猪均价：11.59元/公斤（环比+0.61%）
• 7月生猪期货主力合约LH2509：14075元/吨（截至7月31日）
• 7月生猪期货主力合约持仓量：先降后升
• 7月生猪期货主力合约基差：-225元/吨
• 7公斤外三元仔猪价格：207.1元/头（环比+20.6%）
• 国内二元母猪价格：下跌
• 11月淘汰母猪月均价格：8.88元/公斤（环比+0.96%）
• 11月全国生猪交易均重：124.6公斤（环比+0.09%，同比下降）
• 11月重点屠宰企业开工率：38.04%（环比+1.48个百分点）

四、研究结论

短期生猪市场供大于求，价格震荡偏弱。12月供应仍将充裕，但气温下降将带动消费，屠宰企业开工率有望继续上升。理论盈利预计环比收窄。政策引导下，市场逐步向供需平衡调整。风险点关注北方降雪降雨对猪病及运力的影响。