人形机器人行业动态点评：特斯拉前灵巧手员工加盟小米，产业链有望同步受益

特斯拉前灵巧手员工加盟小米，产业链有望同步受益 glmszqdatemark2025年11月30日 推荐 维持评级 事件：2025年11月26日，小米机器人团队官宣机器人领域的核心引援，正式招募前特斯拉Optimus团队高级机器人工程师卢泽宇（Zach Lu）出任灵巧手业务负责人。 前特斯拉Optimus灵巧手专家加盟小米。 1）卢泽宇在特斯拉任职约两年期间，深度参与了Optimus第二代灵巧手的全栈研发，其核心工作贯穿了从“感知集成”到“场景验证”的工程闭环。2023年起，卢泽宇深度参与灵巧手核心研发全链路：通过参与触觉传感器的概念评估、样机验证与测试等硬件工作，到后续拓展至类人手“触觉皮肤”开发集成、手部结构设计及工厂场景抓取操作任务，进一步深耕灵巧抓取、复杂操作动作设计与触觉感知系统研发，全面参与技术从设计到工程落地的核心阶段，积累了横跨硬件开发、底层感知、结构设计与操控的完整经验，覆盖多个底层硬件方向，形成了机器人灵巧手“感知系统”构建的核心底层能力。 分析师李哲执业证书：S0590525110028邮箱：lizhe_yj@glms.com.cn 分析师李思韦执业证书：S0590525110031邮箱：lisiwei@glms.com.cn 2）入职小米后，他明确提出当前首要目标是加速灵巧手技术的“路径收敛”与“工程化落地”，旨在将其在特斯拉积累的这套从“传感器融合”到“工业实战标准”的稀缺经验带入小米，解决人形机器人从实验室Demo走向大规模量产应用中最关键的“最后一厘米”操作难题。 小米机器人业务布局：构建“软硬协同”的具身智能生态。小米目前的机器人业务战略已从早期的单品展示转向全栈技术布局，形成了以全尺寸人形机器人CyberOne（铁大）和仿生四足机器人CyberDog（铁蛋）为核心的产品矩阵。在研发侧，小米正重点发力“具身智能”高地，近期发布并开源了MiMo-Embodied具身智能大模型，旨在打通从语言理解到物理操作的感知决策闭环。随着新任灵巧手负责人的到位，小米正加速补齐硬件短板，不仅在内部大量招聘灵巧手设计与抓取算法人才，还通过小米长江产业基金投资了多家上游核心零部件企业，确立了“自研本体+关键零部件投资+开源算法生态”三位一体的产业化推进路径。 相关研究 1．一周解一惑：AI拉动先进逻辑及存储需求，半导体设备受益-2025/10/272．一周解一惑系列：全球AI数据指引视角，北 美 有 望 成 为 机 器 人 率 先 落 地 市 场-2025/10/093．一周解一惑系列：AI驱动PCB设备需求提升-2025/09/214．机械行业2025年中报业绩综述：科技创新百花齐放，通用设备部分复苏-2025/09/185．一周解一惑系列：8.6代OLED产线建设加速，车载、IT等需求逐步释放-2025/09/16 具备精密结构件与灵巧手模组的相关供应商有望受益巨头入局发展。震裕科技最新公告显示，公司正依托精密制造优势，加速反向式行星滚柱丝杠—线性执行器模组—高度集成仿生臂的迭代。其第三代线性执行器产品在为客户整机减重、减热方面取得显著突破（减重22.5%，表面温度降低13%），已具备规模化量产能力。特别值得注意的是，针对小米重点发力的灵巧手领域，该公司明确表示正通过微型滚柱丝杠、微型行星齿轮组及微型蜗杆齿轮等组件的产业化，为下游客户灵巧手硬件提供定制化的集成方案。此外，公司已签署协议，计划在2025-2030年期间投资21.1亿元建设人形机器人精密模组及零部件项目，显示出其承接行业爆发期大规模订单的产能准备与战略决心。 投资建议：建议关注积极对接国内外头部机器人本体，在精密结构件与灵巧手模组领域均有相关布局的震裕科技。 风险提示：人形机器人当前的具身智能技术、产业应用落地场景还在探索中，落地存在一定的不确定性；造车巨头小米入局人形机器人产业后，相关机器人产品的进度与商业化节奏存在一定的不确定性。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座19层 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室