AEC铜缆产品应用场景及市场分析
应用场景与规格成熟度
AEC铜缆产品主要应用于机柜内部3至7米距离的连接，替代AOC，主要场景包括GPU互联和服务器与TOR交换机连接。800G规格较为成熟，已有相关标品推出；1.6T规格尚未完全成熟，部分头部公司已推出标品，国内供应商仍处于样品阶段。
主要客户需求量及规格
- NV: 2025年需求约70万根，2026年预计增长至170万根，以800G为主，使用DAC和AEC互补架构。
- Meta: 2025年总需求约110万根，2026年超150万根，其中800G占比超100万条，400G约40万条。
- 谷歌: TPU与AEC比例为1:1.25，预计2026年需求超200万根，以800G为主，也有部分400G。
- 亚马逊: 2025年用量约200万条，2026年预计增长至300万条以上，约30%为400G，其余为800G。
公司切入客户核心原因
- 项目初期积极接触客户，自2024年六七月开始商务接洽。
- 与旭创成立合资公司，借助其光模块领域资源。
- 技术方案与价格具有竞争力，毛利率较竞争对手低。
- 满足客户海外组装供应链需求，具备自制自研能力。
产能分布及扩产情况
AEC产能主要分布于美国、墨西哥及泰国工厂。美墨工厂原有产能约25亿元，2025年新增40%产线专供AEC，并将原有产能50%划拨至AEC业务，使现有AEC总产能接近20亿元。泰国工厂提供约6亿元产能。
关键部件供应商及成本结构
- 连接器：公司内部工厂自制。
- 铜缆：NV项目使用沃尔线，其他项目尝试使用锦宏盛线材。
- Retimer芯片：NV项目使用credo芯片，其他项目使用marvel芯片，两者价差约20%。
- 800G AEC产品成本结构：retimer占比45%-50%，连接器占比25%，铜缆占比20%。
1.6T AEC技术进展
受限于224G线缆生产设备交期，1.6T AEC技术进展较慢。credo的1.6T产品已较稳定，若市场需求爆发，credo可能成为主供。
国内市场应用情况
国内市场已开始应用AEC方案，以DAC和400G AEC为主。2025年主要客户包括阿里云、腾讯和字节跳动，总需求量约不到100万根，其中85%为400G，其余为200G。
电源线产品分析
- GB200单机柜内，电源线（大线、小线）价值量约7,000-8,000美元，busbar价值量超15,000美元。
- 公司能生产电源线、busbar和高速背板连接器，但并非都进入客户供应链。
- 在NV中，公司供应大线和小线，份额约30%；busbar部分已通过验证并开始供应，占整体需求20%，份额约25%。
- 与谷歌合作进展顺利，预计2026年第一季度确定合作协议，单柜需求规模近17,000美元。
- 与Meta等客户正在接触，未来合作可能性较大。
公司成为NV电源线供应商原因
- 技术和工艺达到NV需求标准，具备成本优势。
- NV希望引入优质中国供应商。
电源线产能情况
2026年电源线产能预计为16亿元，由美、印、本土工厂共同出货，海外部分可保障约8-9亿元产能。泰国工厂新增5条生产线，每月可生产10万根电源线。
高速背板连接器项目
预计2026年二季度前完成研发，单机柜需求价值量约12,000美元，公司目标份额为20%。
液冷连接器项目
计划与维蒂合作开发，目前处于立项准备阶段，单机柜需求价值量约2万美元。
1.6T ACC产品送样情况
已向NV客户送样两次，但尚未通过，还需进一步改进优化。
机器人领域进展
主要开发旋转连接器、滑动连接器和模块式混装连接器等，主力客户为特斯拉，已实现量产供应，每台机器人对应价值约2,000元人民币，明年出货指引5-10万台。其他客户包括苹果和国内宇树，宇树2025年供货规模3,000台。
