12月2日，股债市场再度双杀，股市下跌主要受情绪影响，连续修复行情后进入常规波动；债市则因央行调研预期和买债规模不及预期而承压。
权益市场：
- 万得全A下跌0.64%，全天成交额1.61万亿元，较前一交易日缩量2822亿元，处于8月以来的低位。
- 港股方面，恒生指数上涨0.24%，恒生科技下跌0.37%，南向资金净流入41.1亿港元，美团、小米集团和阿里巴巴分别净流入5.92亿港元、3.80亿港元和3.57亿港元，腾讯控股净流出3.81亿港元。
- 市场交易清淡，整体处于观望状态，资金等待更明确的行情信号（如放量大涨、大跌或极致缩量）。
- 科技叙事出现空缺，资金转向消费高低切，博弈12月政治局会议和中央经济工作会议的政策预期。
港股市场：
- 红利板块显著上涨，港股通红利低波指数反弹1.06%，本轮港股红利调整可能属于小幅下跌。
- 美联储降息决议和下一任美联储主席人选的不确定性，使得港股行情可能以震荡为主。
债市：
- 长端利率全天连续上行，主要分两个阶段：早盘央行调研预期扰动导致超长端品种加速减持，午后央行买债规模博弈不及预期。
- 央行11月净买入500亿元，不及市场预期，但30年国债演绎利空落地后小幅拐头向下。
- 央行买债规模缓慢递增，或参考去年“前车之鉴”，旨在引导市场合理预期，本质仍是利好债市。
- 金融时报报道六大行全面停售5年期大额存单，银行压降综合成本，但负债压力缓解或提升其对资产收益率的接受程度，广义利率水平或仍有下行空间。
商品市场：
- 情绪尚可，但动能减弱，板块分化加剧。
- 贵金属内部分化，沪银上涨2.46%，创上市以来新高；沪金仅微涨0.01%。
- 工业金属延续温和走强，沪铝、沪铜分别上涨0.60%和0.10%。
- “反内卷”主题分化，黑色系延续反弹，焦炭、焦煤分别上涨2.45%和1.86%；新能源相关品种集体走弱，多晶硅领跌2.70%，工业硅下跌2.18%，碳酸锂下跌0.72%。
- 资金流入大幅放缓，多晶硅与沪金遭抛售，化工、有色板块维持净流入，贵金属板块资金出现分歧，新能源板块全面走弱。
贵金属板块：
- 处于微观白银“逼空”与宏观美元企稳的激烈博弈中。
- 宏观层面，多空因素交织，限制板块整体上涨空间；微观层面，白银库存极低，全球去库趋势未改，支撑白银“逼空”行情。
- 金银比显著下滑，需警惕白银波动放大风险。
多晶硅：
- 领跌源于监管降温叠加基本面疲软。
- 交易所调整2601合约交易保证金及限额，压制多头投机情绪，并引发市场关于广期所可能释放仓单的预期。
- 供需格局依然偏弱，淡季效应下需求疲软，库存延续累积。
- 盘面逻辑正从“交割博弈”回归“供需双弱”的基本面。
风险提示：
- 货币政策出现超预期调整。
- 流动性出现超预期变化。
- 财政政策出现超预期调整。
