探寻出海与内需的新底色：轻工纺服行业2026年度投资策略

核心观点

本报告从产业链视角出发，分析了轻工纺服行业2026年度的投资策略，主要分为新消费、出海链和顺周期三个主线。

主线一：新消费

• 持续挖掘产品、渠道及品牌积极变化。 尽管市场对新消费板块的收入成长和利润率兑现度存在担忧，但细分龙头已在产品创新、渠道运营和品牌营销方面构筑起坚实壁垒。
• 细分领域投资机会： 眼镜（康耐特光学）、潮玩（泡泡玛特、创源股份、布鲁可、TNT Space）、个护家清（若羽臣、登康口腔、百亚股份、稳健医疗、洁雅股份、诺邦股份）、渠道创新（海澜之家京东奥莱、超级安踏、361度超品店）、运动户外（安踏体育、李宁、361度、特步国际、伯希和、三夫户外）。

主线二：出海链

• 龙头韧性强，行业格局进入新一轮赛跑。
• 轻工出口链： 业绩分化，建议关注匠心家居、共创草坪、西大门、恒林股份、嘉益股份、久祺股份等。
• 纺织制造链： 下游国际品牌库存健康，Nike有望困境反转，建议关注申洲国际、华利集团、伟星股份、晶苑国际、百隆东方等。

主线三：顺周期

• 底线思维，优选质量龙头。
• 家纺： 大单品破圈的乘数效应，建议关注水星家纺、罗莱生活、富安娜。
• 家居： 分化加剧，建议关注欧派家居、索菲亚、悍高集团、顾家家居、慕思股份、兔宝宝等。

关键数据

• 抖音平台GMV预计2025年将超过京东。
• 泡泡玛特授权IP数量截至2025年中报发布日期达72个。
• 亚朵星球枕头市场份额约为1/4。
• 亚朵深睡枕和深睡被均为电商平台细分品类第一。

研究结论

• 新消费板块细分龙头已构筑起坚实壁垒，未来仍存在投资机会。
• 出海链龙头韧性强，行业格局进入新一轮赛跑。
• 顺周期板块建议优选质量龙头。