银河期货金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 金融衍生品日报 一、财经要闻 1.中国11月官方制造业PMI为49.2，前值49.0；非制造业PMI为49.5，前值50.1；综合PMI产出指数为49.7，前值50.0。 2.中国11月RatingDog制造业PMI 49.9，预期50.5，前值50.6。 3.数据显示，今日南向资金净流入21.48亿港 4.央行公告称，12月1日以固定利率、数量招标方式开展了1076亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%元。数据显示，当日3387亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2311亿元。 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 5.日本央行行长植田和男：实际利率非常低，如果对经济活动和物价的预测成为现实，日本央行将根据经济和物价的改善情况继续提高政策利率；日本央行认为，海外经济体将在关税政策的影响下暂时放缓，这一观点没有改变，即使政策利率上调，宽松的金融环境仍将维持，在宽松金融环境下加息是朝着实现经济稳定增长和物价稳定的目标，适时松开油门的过程，而非对经济活动踩刹车；在12月的会议上，日本央行将基于各类数据，审视并讨论国内外经济活动和物价情况，以及市场动态，并权衡加息的利弊。 二、投资逻辑 股指期货：周一市场量价齐升，至收盘，上证50指数涨0.81%，沪深300指数涨1.10%，中证500指数涨1%，中证1000指数涨0.72%，全市场成交额为1.89万亿元。 各指数小幅跳空高开后保持强势，半小时内冲高后震荡整理，尾盘再度走高。两市个股涨多跌少，3398家上涨，1872家下跌。工业金属、稀有金属领涨市场，AI手机、AI眼镜等人工智能应用纷纷走强，电子商务、地产等少数板块下跌。 股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2512涨0.76%，IF2512涨1.08%，IC2512涨0.88%，IM2512涨0.55%。各品种贴水略有扩大。IM和IC成交分别下降12.8%和11.1%，持仓分别下降1.9%和1.3%，IF和IH成交分别增加12.5%和7.6%，持仓分别增加0.9%和3.2%。 市场再度放量上涨，关注春季行情能否提前确立。在上周五国际金价、白银和铜价格大涨的带动下，贵金属、有色金属板块跳空高开，带动指数高开，市场成交放大，情绪转暖。盘中豆包手机助手应用的发布，引发人工智能应用板块集体上涨，市场热点纷呈、成交活跃，股指保持强势。午后光刻机等板块走强，尾盘带动上证指数站稳3900点。虽然有色板块冲高回落，但人工智能应用可能成为市场新的主线，且其整体在低位，也有望带动调整已久的半导体板块。近期，中证500、中证1000指数表现较强与科技股的反弹有较大关系。因此，股指仍有反弹的动力，关注前期压力位。 国债期货：周一国债期货表现分化，30年期主力合约跌0.08%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数回落，其中5-7Y活跃券表现偏强一度下行逾1bp，而30Y活跃券则上行近1bp。 央行公开市场净回笼2311亿元短期流动性，月初市场资金面均衡偏松。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格分别为1.3062%、1.4580%，分别较昨日上行0.29bp、下行0.88bp。 周末公布的11月官方制造业PMI录得49.2，较上月小幅回升0.2个百分点。分项上，月初外部环境缓和后，外需修复带动制造业产需两端均有所回升，11月生产、新订单指数分别录得50.0、49.2，分别较上月回升0.3、0.4个百分点。而价格指标也随之回升，且上游原材料价格扩张范围更广，主要原材料购进价格、出厂价格分别录得53.6、48.2，分别回升1.1、0.7个百分点。库存方面，原材料库存录得47.3，与上月持平；而产成品库存同样录得47.3，较上月回落0.8个百分点，整体呈现“被动去库”特征。 外需修复驱动11月官方制造业PMI有所回升，主要分项指标出现边际改善。但整体而言，国内制造业仍处收缩区间，且在非制造业表现不及预期的情况下，综合PMI指数也自2022年12月以来，首次回落至荣枯线下方。基本面现状对债市支撑仍在。 周一债市表现分化。市场传言央行11月国债净买入规模较高，带动中短端情绪相对偏暖；与此同时，公募新规周末并无增量消息的情况下，部分前期卖出套保头寸离场可能也是期债盘面减仓上行的原因之一。而长端或更多受制于风偏不弱，权益走强，表现相对谨慎。 短期来看，债市暂无明显驱动，或将延续震荡态势。前期博弈反弹的多单头寸建议逢高分批止盈。套利方面，建议暂观望为主。 交易策略：股指期货，震荡反弹；国债期货，前期多单择机止盈 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资 判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799