金点策略晨报

2025年12月2日 观点： 分析师：惠祥凤执业证书编号：S0990513100001电话：0755-83007028邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 总量视角 【A股大势研判】 周一A股沪深三大指数延续上周以来的修复态势，呈现震荡上行格局。盘面上，市场活跃度提升，板块轮动节奏加快且多数行业实现上涨，消费电子、高端制造等领域表现亮眼，个股赚钱效应明显增强。除此之外，市场成交量较前一交易日放量近3000亿，量能的放大反映出增量资金试探性入场，也体现出投资者风险偏好的边际改善。 短期看，上周开启的修复行情仍具备延续空间。理由如下：一是国内经济基本面呈现边际改善信号，近期公布的宏观数据显示制造业等领域逐步回暖，为市场提供了托底；二是年底前多项重要政策会议的召开预期升温，市场对稳增长、促改革、扩内需的政策落地充满期待，这种对政策与基本面的双重期待，构成了修复行情延续的重要心理支撑。 不过，上行中难免还有震荡，行情演绎大概率呈现“进二退一”的波折特征，理由如下：一是国内经济修复还不强，难以支撑全面普涨；二是海外市场方面，美联储政策走向、全球经济复苏节奏等不确定性仍存，可能通过资金流动传导至A股；三是年底临近，机构为锁定收益可能出现阶段性调仓，可能会导致市场波动。 操作上，踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 研报内容 总量研究 【A股大势研判】 一、周一市场综述 周一晨报提醒，短期市场在政策托底与估值支撑下，仍存在小幅修复空间，但修复延续性已边际减弱；成交量能否有效放大将成为决定修复延续性的核心变量：若本周成交仍维持低位，反弹动能将持续消耗，市场或重回区间震荡态势；若量能显著改善且政策落地效果超预期，有望推动修复行情向纵深延伸；反之，若外部风险升温或政策利好不及预期，市场可能再度转向回撤；投资者需密切跟踪量能变化、资金流向与政策动向。 市场走势如我们预期，周一早盘，沪深三大指数集体高开，开盘后震荡上行，深成指、创业板指双双涨近1%。盘面上看，消费电子板块强势领涨，有色金属板块大幅高开，贵金属板块走强，保险板块弱势震荡。午后，沪深三大指数继续震荡上行。盘面上，市场活跃度全面提升，板块轮动节奏加快且多数行业实现上涨。 全天看，行业方面，消费电子、电子化学品、贵金属、有色金属、采掘、旅游酒店等板块涨幅居前，电源设备、保险等板块跌幅居前；概念股方面，屏下摄像、AI手机、卫星互联网、无线耳机等概念股涨幅居前，DRG、钛白粉等概念股跌幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱应良好，两市成交额18739亿元，截止收盘，上证指数报3914.01点，上涨25.41点，涨幅0.65 %，总成交额7856.58亿；深证成指报13146.72点，上涨162.64点，涨幅1.25 %，总成交额10882.79亿；创业板指报3092.50点，上涨39.91点，涨幅1.31 %，总成交额5228.84亿；科创50指报1336.76点，上涨9.61点，涨幅0.72%，总成交额654.93亿。。 二、周一盘面点评 一是消费电子板块大涨。上周四周五消费电子板块活跃，本周一消费电子板块强势领涨。消息面上，11月27日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。工信部表示，目前我国消费品品种总量已达到2.3亿种，智能家居、可穿戴设备、人形机器人、无人机等创新型产品供给稳步提升。 二是有色金属板块大涨。周一有色金属板块大涨。消息面方面，工信部近期召开座谈会，明确提出治理“内卷式”竞争，加强产能调控与质量监管，引导企业科学布局。另外，基本面上看，铝板块正迎来新的需求机遇。全球数据中心建设浪潮直接拉动机柜、散热系统及电力设施用铝需求。同时，数据中心耗电大增导致区域性电力供应紧张，可能引发电解铝减产风险。在需求增长与供给约束共振下，电解铝供需缺口预计持续扩大。展望后市，随着反内卷推进，经济供需格局有望改善、进而改善市场对来年经济的预期，推动顺周期行情的开展。对于周期风格，预计四季度景气改善的细分领域相对较多，如光伏、电池、储能、电源设备、稀土永磁、工程机械、化工、煤炭、有色（工业金属铜铝等）、基建、地产等板块，投资者可关注直接受益于大型基建的细分领域和基本面扎实的低估值龙头。 三、后市大势研判 周一A股沪深三大指数延续上周以来的修复态势，呈现震荡上行格局。盘面上，市场活跃度提升，板块轮动节奏加快且多数行业实现上涨，消费电子、高端制造等领域表现亮眼，个股赚钱效应明显增强。除此之外，市场成交量较前一交易日放量近3000亿，量能的放大反映出增量资金试探性入场，也体现出投资者风险偏好的边际改善。 短期看，上周开启的修复行情仍具备延续空间。理由如下：一是国内经济基本面呈现边际改善信号，近期公布的宏观数据显示制造业等领域逐步回暖，为市场提供了托底；二是年底前多项重要政策会议的召开预期升温，市场对稳增长、促改革、扩内需的政策落地充满期待，这种对政策与基本面的双重期待，构成了修复行情延续的重要心理支撑。 不过，上行中难免还有震荡，行情演绎大概率呈现“进二退一”的波折特征，理由如下：一是国内经济修复还不强，难以支撑全面普涨；二是海外市场方面，美联储政策走向、全球经济复苏节奏等不确定性仍存，可能通过资金流动传导至A股；三是年底临近，机构为锁定收益可能出现阶段性调仓，可能会导致市场波动。 操作上，踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论是科技成长方向（半导体芯片、泛AI主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、“大象股”等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局，远离缺乏业绩支撑的高估值题材股。 【晨早参考短信】 周一A股沪深三大指数延续上周以来的修复态势，呈现震荡上行格局。盘面上，市场活跃度提升，板块轮动节奏加快且多数行业实现上涨，消费电子、高端制造等领域表现亮眼，个股赚钱效应明显增强。除此之外，市场成交量较前一交易日放量近3000亿，量能的放大反映出增量资金试探性入场，也体现出投资者风险偏好的边际改善。短期看，上周开启的修复行情或仍具备延续空间。理由如下：一是国内经济基本面呈现边际改善信号，近期公布的宏观数据显示制造业等领域逐步回暖，为市场提供了托底；二是年底前多项重要政策会议的召开预期升温，市场对稳增长、促改革、扩内需的政策落地充满期待，这种对政策与基本面的双重期待，构成了修复行情延续的重要心理支撑。不过，上行中难免还有震荡，行情演绎大概率呈现“进二退一”的波折特征，理由如下：一是国内经济修复还不强，难以支撑全面普涨；二是海外市场方面，美联储政策走向、全球经济复苏节奏等不确定性仍存，可能通过资金流动传导至A股；三是年底临近，机构为锁定收益可能出现阶段性调仓，可能会导致市场波动。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本短信不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 风险提示及免责条款 股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表英大证券有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“英大证券有限责任公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 本报告版权归“英大证券有限责任公司”所有，未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 资质声明： 根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 行业评级 强于大市行业基本面向好，预计未来6个月内，行业指数将跑赢沪深300指数同步大市行业基本面稳定，预计未来6个月内，行业指数将跟随沪深300指数弱于大市行业基本面向淡，预计未来6个月内，行业指数将跑输沪深300指数 公司评级 买入预计未来6个月内，股价涨幅为15%以上增持预计未来6个月内，股价涨幅为5-15%之间中性预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间回避预计未来6个月内，股价跌幅为5%以上