PX期货周报：全球PX产业格局深刻重构

全球PX产业格局深刻重构

核心观点

全球PX市场将在供需再平衡中延续“新常态”，产业企业竞争重点将从规模扩张转向全产业链协同与成本控制，同时需警惕国际原油价格波动、全球贸易政策变化等外部风险。

产能加速东移

全球PX产能加速向亚洲特别是中国集中，中国贡献了全球超过九成的新增产能，目前在全球PX生产中占据主导地位。2024年，东亚地区PX产能在全球总产能中的占比为69.3%，亚洲整体产能占比近八成。中国PX产业正朝着“产能集中化、装置大型化、炼化一体化”的高端模式演进，截至2023年年末，中国PX总产能为4373万吨，2024-2025年为PX产能投放“空窗期”，2026年山东裕龙石化300万吨装置有望投产，中国PX总产能将逼近4700万吨，占全球约55%的份额。产能格局演变对中国在全球PX供应链中的主导地位和竞争力产生深远影响。

聚酯产业链利润向上游集中

当前全球PX市场步入供需重构的深度调整期，下游PTA行业供应过剩导致加工费被压缩至10年来新低，供需失衡导致PX价格回调，聚酯产业链利润重新分配向上游原料端集中。2025年年初至11月25日，PX(CFR中国)均价为831.1美元/吨，较2024年同期下滑15.06%，较2023年同期下滑20.25%。未来全球PX市场将在调整中寻求再平衡，全链条的协同效率和成本控制能力将成为未来市场竞争的关键。

贸易格局重塑

亚洲PX贸易核心流向从韩国、日本及西亚等传统生产地将产品出口至中国，正在发生根本性转变。中国从PX净进口国向净出口国转变的结构性趋势已不可逆转，这将进一步引发传统贸易流向发生根本性改变。同时，中国PX的进口需求正经历结构性转变，2025年1-10月，中国PX进口量为785.69万吨，较2024年同期增长3.85%，较2023年同期增长3.16%，进口量的回升主要满足下游PTA新增产能带来的边际需求，以及作为调节国内市场波动的结构性补充。

潜在风险

全球PX市场在经历深度结构性调整的同时，仍面临宏观经济波动、地缘局势变化及产业格局重塑等风险挑战。国际原油价格波动持续对PX成本端形成直接扰动，全球贸易环境的不确定性依然存在，任何贸易政策的突变都可能对PX及其下游纺织服装产业造成影响。

研究结论

全球PX市场将在供需再平衡中延续“新常态”，产业企业竞争重点将从规模扩张转向全产业链协同与成本控制，同时需警惕国际原油价格波动、全球贸易政策变化等外部风险。中国在全球PX市场中的定价影响力不断增强，以CFR中国为基准的PX现货价格将逐步成为区域贸易与合约定价的重要参考。